莲花控股2024年三季报总结
核心观点与业绩表现
- 整体业绩亮眼：2024年Q1-Q3实现收入19.35亿元，同比增长19.84%；归母净利润1.65亿元，同比增长74.58%；扣非归母净利润1.65亿元，同比增长77.00%。Q3单季收入7.13亿元，同比增长11.28%；归母净利润0.64亿元，同比增长44.72%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长48.57%。
- 松茸鲜产品驱动增长：2024Q1-Q3味精等氨基酸调味品/鸡精等复合调味品收入分别为14.18/2.49亿元，同比增长16%/28%。其中Q3鸡精等复合调味品收入1.10亿元，同比增长50%，主要得益于松茸鲜放量增长。
- 渠道与区域表现：2024Q1-Q3线上/线下收入分别为1.10/18.23亿元，同比增长159%/16%。Q3线上/线下收入分别为0.43/6.70亿元，同比增长76%/9%，线上直播爆发增长。区域方面，华北、华中、国外市场表现突出，Q3华北收入0.75亿元，同比增长58%。
业务亮点
- 算力业务提升毛利率：Q3毛利率23.77%，同比增长6.36个百分点，主要得益于算力业务开拓。
- 费用率控制：Q3销售费用率4.7%，管理费用率3.9%，研发费用率1.3%，同比分别下降0.04、上升1.0、上升0.4个百分点。管理费用率有所提升。
- 盈利能力增强：Q3净利率9.1%，同比增长2.1个百分点，盈利能力提升明显。
公司战略与市场信心
- 股份回购：公司发布回购公告，拟以1.1-1.5亿元回购股份，价格不超过6.07元/股，回购期限为2024年10月30日至2025年10月29日，彰显公司发展信心。
研究结论与投资建议
- 业绩预测调整：根据三季报调整盈利预测，预计2024-2026年收入增速分别为22%/25%/21%，归母净利润增速分别为71%/29%/23%，EPS分别为0.12/0.16/0.19元，对应PE分别为42x/32x/26x。
- 目标价与评级：按照2025年业绩给予33倍PE，目标价5.28元，给予“增持”评级。
- 风险提示：食品安全风险、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。
投资评级说明
- 行业评级：看好、中性、看淡（未来6个月行业回报与沪深300指数对比）。
- 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出（未来6个月个股相对沪深300指数涨幅）。
