莲花控股：三季度业绩亮眼，回购彰显信心

莲花控股（600186）：三季度业绩亮眼，回购彰显信心

一、业绩亮点

• 2024年第三季度：

  • 收入：7.13亿元，同比增长11.28%
  • 归母净利润：0.64亿元，同比增长44.72%
  • 扣非归母净利润：0.64亿元，同比增长48.57%

• 2024年前三季度：

  • 收入：19.35亿元，同比增长19.84%
  • 归母净利润：1.65亿元，同比增长74.58%
  • 扣非归母净利润：1.65亿元，同比增长77.00%

二、业务分析

• 产品分类：

  • 味精等氨基酸调味品：收入14.18亿元，同比增长16%
  • 鸡精等复合调味品：收入2.49亿元，同比增长28%
  • 松茸鲜表现亮眼，2024Q3鸡精等复合调味品收入1.10亿元，同比增长50%

• 渠道分布：

  • 线上：收入1.10亿元，同比增长159%
  • 线下：收入18.23亿元，同比增长16%

• 区域布局：

  • 华北：收入1.89亿元，同比增长64%
  • 华东：收入2.65亿元，同比增长5%
  • 华南：收入2.90亿元，同比增长18%
  • 华西：收入2.66亿元，同比增长9%
  • 华中：收入6.40亿元，同比增长25%
  • 国外：收入2.83亿元，同比增长16%

三、财务表现

• 毛利率：2024Q3毛利率23.77%，同比增长6.36个百分点
• 费用率：
  • 销售费用率：4.7%，同比下降0.04个百分点
  • 管理费用率：3.9%，同比上升1.0个百分点
  • 研发费用率：1.3%，同比上升0.4个百分点
• 净利率：2024Q3净利率9.1%，同比增长2.1个百分点

四、回购计划

• 回购金额：1.1-1.5亿元
• 回购价格：不超过6.07元/股
• 回购期限：2024年10月30日至2025年10月29日

五、投资建议

• 目标价：5.28元
• 评级：增持
• 2024-2026年收入预测：
  • 2024年：256.9亿元，同比增长22.30%
  • 2025年：319.9亿元，同比增长24.50%
  • 2026年：387.7亿元，同比增长21.20%
• 2024-2026年归母净利润预测：
  • 2024年：222万元，同比增长70.87%
  • 2025年：287万元，同比增长29.20%
  • 2026年：354万元，同比增长23.48%

六、风险提示

• 食品安全风险
• 结构升级不及预期
• 行业竞争加剧风险