核心观点与事件描述
平煤股份近期发布公告,拟收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权,以加强公司在新疆的煤炭资源布局。乌苏四棵树煤矿2023年营业收入4.39亿元,净利润1.20亿元,拥有核定生产能力120万吨/年的采矿权,可采储量3.65亿吨。此次收购若成功,将使公司在新疆的煤炭资源量超过17.32亿吨,占公司总资源量的59.19%。
公司发展前景
公司控股股东承诺未来可能注入夏店矿等资产,外延成长空间较大。根据公司分红规划,每年现金分红比例不低于合并报表可供分配利润的60%。炼焦煤作为战略资源,未来供给增加有限,毛利率有望维持高位,公司盈利能力稳定。
财务预测与估值
预计公司2024-2026年EPS分别为1.12元、1.31元、1.42元,对应PE分别为8.1倍、6.9倍、6.3倍。并购完成后,公司业务规模有望继续提升,高分红比例承诺和国企市值管理预期将推动估值回升。
投资建议与风险提示
维持公司“增持-A”评级。主要风险包括竞拍成功的不确定性、宏观经济增速不及预期、煤炭价格下行、安全生产风险等。