2023年一季报点评：业绩稳健释放，煤炭资源储备提升助力成长

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公司2023年一季度业绩概览

营收与净利润增长

• 一季度营收：189.94亿元，同比增长6.04%。
• 归母净利润：21.11亿元，同比增长30.60%。
• 扣非归母净利润：20.75亿元，同比增长25.88%。

煤炭业务分析

• 产量与销量：煤炭产量567.52万吨，同比减少5.81%；销量510.15万吨，同比减少1.66%。
• 收入与成本：煤炭业务收入70.77亿元，同比增长20.36%；成本36.44亿元，同比增长11.83%。
• 吨煤指标：吨煤收入1387.31元/吨，同比增长22.39%；吨煤成本715.22元/吨，同比增长13.71%。
• 毛利与毛利率：毛利润34.34亿元，同比增长30.96%；毛利率提升至48.52%，较去年同期上升3.93个百分点。

化工品表现

• 焦炭：生产87.50万吨，销售85.56万吨，平均售价2681.22元/吨，同比下降8.05%。
• 甲醇：生产15.78万吨，销售15.11万吨，平均售价2260.89元/吨，同比下降5.40%。

采矿许可与项目进展

• 采矿许可证：子公司成达矿业、淮矿股份分别获得采矿许可证。
• 项目进展：陶忽图煤矿建设手续完成，具备开工条件；临涣煤矿实现探转采。
• 资源与产能：陶忽图煤矿资源储量14.29亿吨，设计产能800万吨/年；临涣煤矿资源量5374.10万吨，产能260万吨/年，主要为焦煤、1/3焦煤、肥煤。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为80.50亿元、80.93亿元、82.14亿元。
• 估值：对应EPS分别为3.24元、3.26元、3.31元，PE分别为4、4、4倍。
• 评级：鉴于公司具有成长性，维持“推荐”评级。

风险提示

• 煤价波动：煤价大幅下跌的风险。
• 项目风险：新投产产能盈利、项目建设进度不及预期的风险。