基础化工行业周报：丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 市场表现：本周基础化工行业相对沪深300指数表现较好，但整体仍处于景气低谷。丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，二氯甲烷、甲苯等跌幅较大。
• 国际油价：受地缘政治及需求担忧影响，国际油价高位回落，WTI原油价格下滑4.13%，布伦特原油价格下滑2.83%。预计下周油价将维持区间震荡运行。
• 投资建议：建议关注低估值高股息的中国石化、中国海油；看好炼化端成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化；继续看好回调后的中国石油和中国海油。
• 行业机会：建议关注业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。
• 龙头公司机会：建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头公司，具体方向包括聚氨酯行业龙头万华化学、煤化工行业龙头华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头龙佰集团、农药行业龙头扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头华峰化学、纯碱行业龙头远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头新洋丰、涤纶长丝行业和轮胎行业龙头桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。

关键数据

• 国际油价：WTI原油价格74.66美元/桶，布伦特原油价格78.50美元/桶。
• 基础化工行业相对表现：本周基础化工(申万) -3.2%，沪深300 -3.7%。
• 产品价格涨跌幅：丙烯腈上涨7.34%，煤焦油上涨7.04%，丁二烯上涨6.30%，R134a上涨4.76%；国内汽油下跌3.23%，2-氯-5-氯甲基吡啶下跌3.28%，焦炭下跌3.53%，盐酸下跌4.00%。

研究结论

• 基础化工行业逐步进入需求旺季，部分细分子行业龙头具备三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会。
• 建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头公司。
• 下游需求、原料价格、环保政策等因素存在风险，推荐关注标的业绩不及预期。