电力设备行业周报：《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式发布，宁德时代发布2024年业绩预告

主要内容总结

1. 光伏

• 《分布式光伏发电开发建设管理办法》：正式发布，将分布式光伏分为四类，并规范上网模式，有助于解决消纳问题。新老项目划断，存量项目有望加速推进。
• 核心推荐：光伏硅料和玻璃（协鑫科技、通威股份、福莱特），高效技术变化带来的超额收益（帝尔激光、隆基绿能、迈为股份），主材龙头（晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材）。

2. 风电&电网

• 福建海上风电：2025年重点项目清单约7.5GW，比2024年增长显著。
• 江苏海风：2024年竞争性配置结果出炉，2025年有望加速推进。
• 电网投资：2024年全国电源工程完成投资11687亿元，同比+12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比+19%。
• 风电环节：海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电），基础环节（天顺风能、海力风电、大金重工），主机（金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能），零部件企业（振江股份、日月股份、金雷股份、广大特材、时代新材）。
• 电力设备环节：关注特高压换流阀、直流控制保护系统龙头（许继电气、国电南瑞），电力设备民营龙头（思源电气），GIS龙头（平高电气）。

3. 氢能&储能

• 氢能：推荐关注龙头（隆基绿能、阳光电源），优质设备厂商（双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能），氢气压缩机头部标的（开山股份、冰轮环境、雪人股份）。
• 储能：2025年1月W3储能系统项目投标均价约0.419-0.96元/Wh。推荐大储方向（阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气）。

4. 新能源车

• 宁德时代：2024年归母净利预计同增11.1%-20.1%，2024Q4实现营收969.6-1069.6亿元，同增-8.7%-0.7%，环增5.1%-15.9%；归母净利490.0-530.0亿元，同增11.1%-20.1%。受碳酸锂价格下降影响，电池售价下调，但公司竞争力增强。

5. 重点标的

• 协鑫科技：买入评级，2023A EPS 0.09元，2024E EPS 0.09元，2025E EPS 0.19元。
• 天顺风能：买入评级，2023A EPS 0.44元，2024E EPS 0.34元，2025E EPS 0.81元。
• 三星医疗：买入评级，2023A EPS 1.35元，2024E EPS 1.74元，2025E EPS 2.10元。
• 福斯特：增持评级，2023A EPS 0.71元，2024E EPS 0.92元，2025E EPS 1.15元。
• 宁德时代：买入评级，2023A EPS 10.02元，2024E EPS 12.02元，2025E EPS 14.88元。

6. 风险提示

• 新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。