行业研究——周报：原油周报：原油市场仍在观望特朗普政策影响

原油周报：原油市场仍在观望特朗普政策影响

油价回顾： 2025年1月24日当周，受中东地缘局势缓和及市场观望特朗普新政策影响，油价下跌。布伦特、WTI油价分别为77.55、74.66美元/桶。

油价观点： 本轮油价周期本质在于供给端。美国页岩油增产能力有限，且将补充战略原油储备，全球供应偏紧；俄罗斯原油产能或下降。OPEC+减产控价能力强，长期来看，高油价意愿和能力未弱化，原油供给偏紧格局未改变，油价高位支撑存在。新旧能源转型中，原油需求仍在增长，中长期来看油价或将持续维持中高位。

关键数据：

• 布伦特、WTI油价分别下跌4.01%、3.53%。
• 美国原油产量1348万桶/天，活跃钻机数472台，压裂车队数183部。
• 美国炼厂原油加工量1552.2万桶/天，开工率85.90%。
• 美国原油总库存8.06亿桶，商业原油库存4.12亿桶，库欣地区原油库存2065.5万桶。
• 全球海上自升式钻井平台数量377座，浮式钻井平台数量142座。

研究结论：

• 美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，长期增产能力有限。
• OPEC+维持高油价意愿和能力没有弱化，原油供给偏紧格局并未发生根本性改变。
• 原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题。
• 中长期来看，油价或将持续维持中高位。