油脂：三大油脂分化震荡，市场仍在观望政策

一、宏观及行业要闻

1. USDA月报前瞻显示，分析师预计巴西2024/25年度大豆产量为1.7028亿吨（预估区间1.69-1.714亿吨），阿根廷大豆产量为5191万吨（预估区间5050-5300万吨），美国大豆产量为44.53亿蒲式耳（预估区间44.08-45.39亿蒲式耳）。
2. 马来西亚12月棕榈油产量预估减少8.33%，至149万吨。
3. 预计马来西亚2024年12月棕榈油库存为176万吨，较11月减少4.42%。
4. 美国农业参赞报告称，2024/25年度马来西亚棕榈油产量将降至1920万吨（同比减少2%），出口量预计为1580万吨（同比减少77万吨）。

二、观点及策略 国际方面，全球拉尼娜现象形成，阿根廷干旱持续，南美大豆产量预期下调，对CBOT大豆期货形成支撑，但多头获利了结导致期货持续回调。机构预测马来西亚棕榈油12月产量、出口、库存均下降，但印尼生物柴油政策执行进度存疑，马棕油期货维持弱势震荡。 国内方面，节前备货推动库存小幅下降，但菜籽和菜籽油供应过剩。大豆、棕榈油、油菜籽主产地天气多空交织，三大油脂基本面差异明显，预计短期油脂板块将维持分化震荡走势。