供应端
- 本周螺纹钢总产量193万吨，环比下降3.1%，同比下降17.5%，累计产量792.0万吨，同比减少16.4%。
- 长流程产量169万吨，环比下降1.8%，同比下降15.6%；短流程产量25万吨，环比下降10.8%，同比下降28.4%。
- 铁水日均产量225.45万吨，环比增加0.97万吨，但钢厂利润微薄，铁水产量持续弱势。
- 华东地区螺纹高炉利润维持176元/吨附近，电炉利润维持在186元/吨附近，现货即期利润水平小幅偏高。
需求端
- 本周螺纹钢表观消费量193万吨，环比增加4.3%，同比增加4.3%，累计需求765万吨，同比减少9.6%。
- 螺纹钢表观消费量维持季节性下降趋势，整体需求表现中性。
进出口
库存
- 本周螺纹社会库存301万吨，环比增加2.8%，同比下降36.1%，厂库125万吨，环比减少0.1%，同比下降29.9%。
- 合计库存426万吨，环比持平，同比下降34.4%，螺纹钢库存绝对值仍处于五年内最低位。
利润
- 铁水成本2830元/吨，高炉利润-170元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-79元/吨。
- 钢厂盈利率环比下降1.3%，现货价格有所回升，但钢厂盈利情况依旧偏弱。
基差
小结
- 成材盘面价格呈现窄幅震荡走势。
- 螺纹钢产量持续下降，降幅高于历史同期，表需延续季节性特征回落，库存虽有所增加但绝对值同比过去五年依旧处于最低点。
- 宏观方面，中长期资金入市政策对市场带来一定资金的流入，有利于长期发展。
- 成材基本面整体表现中性，盘面价格呈现宽幅震荡走势。
- 上方空间有限，终端实际需求尚未见到起色，可能延续区间震荡弱势走势。
- 需重点关注春节后成材实际需求复苏情况，春节后盘面将逐步回归基本面与两会预期之间的博弈。
- 以螺纹钢主力合约为例，参考运行区间为3200-3450元/吨。
- 未来还需重点关注节后热卷库存是否会累积、原料价格是否会有支撑、两会的影响以及终端需求能否企稳等。
基本面评估
- 估值驱动：中性偏低
- 基差（基差率）：-59元/吨，-1.78%
- 生产利润测算：-155元/吨
- 产量：193万吨
- 需求：193万吨
- 库存：426万吨
- 多空评分：+1000，+1
- 简评：中性偏低，中性，中性偏低
交易策略建议
供需平衡表
黑色产业链图示
期现市场
- 提供了螺纹钢现货价格、期货价格、基差率、价差、持仓量等数据和分析图表。
其他数据和分析
- 提供了螺纹钢与方坯价差、全球螺纹价格对比、东南亚螺纹-中国螺纹价差、螺焦比、螺矿比、钢厂利润、铁水废钢成本等数据和分析图表。
- 分区域产量、分区域成交、分区域表观消费、分区域库存等数据和分析图表。
- 水泥价格、螺纹出口、钢坯库存等数据和分析图表。
研究结论
- 螺纹钢基本面整体表现中性，盘面价格呈现宽幅震荡走势。
- 上方空间有限，终端实际需求尚未见到起色，可能延续区间震荡弱势走势。
- 需重点关注春节后成材实际需求复苏情况，春节后盘面将逐步回归基本面与两会预期之间的博弈。
- 以螺纹钢主力合约为例，参考运行区间为3200-3450元/吨。
- 未来还需重点关注节后热卷库存是否会累积、原料价格是否会有支撑、两会的影响以及终端需求能否企稳等。
