生猪月报：供需博弈或阶段性加剧 警惕节后回落

一、现货表现

• 全国生猪市场均价环比提高0.48元至15.98元/公斤，其中河南市场涨幅最大（1.01元），四川市场下降（0.27元）。
• 前三级白条均价环比下降0.95元至21.7元/公斤，毛猪与鲜品白条价差扩大至5.32元/公斤，毛猪与冻品白条价差扩大至-0.39元/公斤。
• 样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下降0.3元至10.91元/kg，50kg二元母猪均价持平于1641.43元/头。
• 仔猪出栏均价环比增加35.71元至483.41元/头，7kg和15kg仔猪均价均有提升。

二、供给端表现

• 市场到货水平高位，降重走量持续，出栏供应充沛，标肥价差走扩至1.21元/kg，刺激二育积极性。
• 大型企业2024年出栏目标完成率达103%，收入同比增长，2025年目标仍有增长空间。
• 仔猪成活率小幅回升，钢联样本企业出生数9-12月走弱，10-12月仔猪饲料销量环比走弱。
• 能繁母猪存栏持续恢复，但上半年供应压力或相对较弱。

三、需求端表现

• 旺季备货阶段性开启，需求刚需增量体现，北方市场备货行情好于南方，但需警惕节后快速回落风险。

四、总结

• 生猪市场供需双增，但节后（春节）集中备货减少，消费支撑减弱，规模企业停售，价格弱势将逐步体现。
• 短期玉米、豆粕价格企稳回升，替代品价格回升，标肥价差走扩刺激二育，期现基差偏高限制下方空间。
• 节后需求回落，盘面价格存在走弱风险，关注逢高沽空机会。

五、风险提示

• 疫病冲击、二育市场情绪变化。

六、关键数据

• 期货价格：生猪03合约围绕万三关口宽幅震荡。
• 现货价格：全国生猪出栏均重122.39kg，12月商品猪出栏量1153.13万头，存栏42743万头。
• 屠宰数据：开工率43.37%，鲜销率92.71%。
• 成本：外购仔猪成本1812.99元/头，自繁自养成本1650.15元/头。
• 养殖利润：自繁自养利润248.35元/头，外购利润118.6元/头。
• 替代品：鸡肉、牛肉、羊肉价格小幅回升。
• 比价：猪粮比价7.23，料肉比2.8。