2023年03月生猪月报：收储落地利好释放，供需博弈，猪价或震荡运行

2023年03月品种月报 和合期货有限公司 投资咨询部2023-03-03 2023年03月生猪月报 ——收储落地利好释放，供需博弈，猪价或震荡运行 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 回顾：春节假期结束后，企业陆续复工复产，加之市场步入消费淡季，2月初生猪价格持续下跌，2月3日生猪期货价格跌至本年度低点15650元/吨，现货价格处于过度下跌一级预警区间，基于政府后期的收储预期，养殖端惜售情绪渐起，生猪价格逐渐修复。2月17日，国家发改委发布收储通知，收储落地，养殖端看涨惜售情绪增加，叠加二次育肥热度较高，助推生猪价格上涨。屠宰企业对高价猪源较为抵触，收购积极性不高，叠加终端需求持续低迷，猪肉随着生猪价格上涨，居民对高价猪肉需求不高。 展望：猪价回升，养殖端挺价惜售现象仍存，二次育肥热潮再起，整体出栏节奏偏缓；猪肉消费仍处于淡季，猪肉需求有限，市场白条走货不顺，屠企持续亏损，下游贸易商采购缩量。饲料价格下跌，对猪价支撑减弱，养殖利润亏损有所收窄，但持续亏损打击养殖端补栏积极性。收储落地后，短期利好释放，当前生猪市场无利好消息，3月预计猪价或有下跌，但在政策端的影响下整体可控。 风险点：政策端调控、养殖端压栏 目录 一、2月行情回顾..- 3 - 二、生猪供应充足，需求持续疲软..- 4 - 三、饲料原料价格回落，猪价回升促使养殖利润亏损收窄.- 5 - 四、后市展望........................................- 6 - 风险揭示：..........................................- 7 - 免责声明：..........................................- 7 - 一、2月行情回顾 春节假期结束后，企业陆续复工复产，加之市场步入消费淡季，2月初生猪价格持续下跌，2月3日生猪期货价格跌至本年度低点15650元/吨，现货价格处于过度下跌一级预警区间，基于政府后期的收储预期，养殖端惜售情绪渐起，生猪价格逐渐修复。2月17日，国家发改委发布收储通知，收储落地，养殖端看涨惜售情绪增加，叠加二次育肥热度较高，助推生猪价格上涨。屠宰企业对高价猪源较为抵触，收购积极性不高，叠加终端需求持续低迷，猪肉随着生猪价格上涨，居民对高价猪肉需求不高。 截至2月28日，全国生猪出栏均价为15.92元/公斤，较1月底上涨2.07 元/公斤；生猪收盘价17255元/吨，较1月底上涨825元/吨。 从现货价格来看，生猪价格持续上涨。截至3月2日，全国外三元生猪 价格为15.96元/公斤，较前一工作日下跌0.04元，同比上涨25.47%，环比 下跌9.24%；全国内三元生猪价格为15.7元/公斤，较上一工作日上涨0.07元，同比上涨26.1%，环比上涨10.25%。截至2月24日，全国生猪猪粮比价逐步回升至5.44：1，依旧处于盈亏平衡点之下。 图1：生猪期货及现货价格 数据来源：文华财经wind和合期货 图2：外三元生猪价格图3：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 图4：全国猪粮比价 数据来源：WIND和合期货 二、生猪供应充足，需求持续疲软 从能繁母猪存栏量来看，3月生猪出栏对应去年5月的母猪存栏，未来生猪供应将逐步提升，加之当前的二次育肥热潮，虽政府拟于近日收储2万吨冻猪肉，但当前来看生猪市场供应充足。同时，消费淡季市场下，居民消费热度不高，加之猪价回升，对高价猪肉略有抵触心理，屠宰开工率下降。 图4：能繁母猪存栏量走势 数据来源：百川盈孚和合期货 三、饲料原料价格回落，猪价回升促使养殖利润亏损收窄 从饲料原料看，玉米以及豆粕的成本价格仍是一个不可忽视的因素。春节假期结束后，玉米市场购销恢复活跃。基层种植户售粮进度同比偏慢，售粮力度逐渐加大，且随天气逐渐变暖潮粮霉变风险加剧叠加春耕即将来临，玉米市场流通顺畅，企业厂前上量整体可观，但下游市场消费不旺，养殖企业进入行业淡季，加工企业利润普遍亏损，对玉米需求量有限。截至3月2日，玉米现货均价为2912元/吨，同比上涨2.72%，环比下跌1.95%。 本月豆粕价格呈现下跌走势。国内豆粕库存居高，前期库存因受到生猪养殖端补栏积极性不高的影响迟迟无法释放，近期由于巴西大豆货船延期，2-3月进口大豆到港量偏紧，国内部分油厂相继公布停机计划，大豆压榨量下滑令豆粕库存增速放缓，但整体库存居高。后期能繁母猪存栏数量增加以及二次育肥如潮再次来袭，对饲料豆粕需求增加，但养猪端利润持续亏损，豆粕需求依旧偏弱。此外，国家中央一号文件政策中提到豆粕减量替代计划，这也影响了豆粕市场，豆粕价格承压下行。截至3月2日，豆粕现货均价为4974元/吨，同比上涨2.92%，环比下跌4%。 随着饲料价格的回落，成本之臣减弱，同时猪价在前期利好作用刺激下 有所回升，养殖端亏损收窄。截至2月24日，自繁自养生猪利润亏损234.67 元/头，外购仔猪利润为298.06元/头。 图5：玉米及豆粕现货价格 数据来源：中国养猪网和合期货图6：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 四、后市展望 展望后市，消息面，政策端收储落地，拟于近期开展年内第一批猪肉收储工作，规模在2万吨，并指导各地同步开展地方政府猪肉储备收储。 猪价回升，养殖端挺价惜售现象仍存，二次育肥热潮再起，整体出栏节奏偏缓；猪肉消费仍处于淡季，猪肉需求有限，市场白条走货不顺，屠企持 续亏损，下游贸易商采购缩量。饲料价格下跌，对猪价支撑减弱，养殖利润亏损有所收窄，但持续亏损打击养殖端补栏积极性。收储落地后，短期利好释放，当前生猪市场无利好消息，3月预计猪价或有下跌，但在政策端的影响下整体可控。 风险点：政策端调控、养殖端压栏 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。