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宏观快评：关于推动中长期资金入市工作的实施方案

2025-01-23 张志恒,彭博长江期货极度近视

核心观点：推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展，通过政策组合拳解决考核周期错配、提升市场稳定性、优化生态、吸引外资，实现多方共赢。
关键数据：
- 公募基金：未来三年每年至少增长10%的A股流通市值占比。
- 保险资金：大型国有险企每年新增保费的30%投资A股，每年至少新增数千亿长期资金；首批试点500亿元成效显著，第二批试点规模不低于1000亿元。
- 费用：2025年起进一步降低基金销售费率，每年为投资者节省约450亿元。
- 社保基金：股债比例四六开，长期年化收益率达11.6%。
- 融资：房地产“白名单”贷款规模达5.6万亿元，支持1400万套住房建设交付。
- 外资：沪深港通等互联互通机制深化，合格境外投资者制度优化。
政策安排：
- 保险资金入市：延长考核周期至三年以上，调整考核权重，提升ROE等指标权重至60%以上；实施长短期结合的考核方式；推动大型国有险企发挥“头雁”作用。
- 公募基金改革：强化投资者利益绑定，全面实施长周期业绩考核；降低综合费率；发展权益类基金产品创新，推出中低波动型产品，加快ETF注册。
- 资本市场生态优化：提升上市公司质量，落实新“国九条”分红要求；强化并购重组；丰富投资工具，支持中长期资金参与定增、新股申购；建设一流投行；严打违法违规行为。
- 社保基金投资优化：股债结合，修订投资管理办法提高灵活度；细化五年以上长周期考核机制；财政持续补充社保基金。
- 央行资本市场工具：证券、基金、保险公司互换便利已操作1050亿元；股票回购增持贷款政策优化，已与800家上市企业达成合作意向。
- 吸引外资：优化合格境外投资者制度，深化互联互通机制；丰富跨境投资和风险管理工具；加强沟通监管。
研究结论：通过政策引导和制度创新，中长期资金将获得稳健回报，资本市场健康度增强，实体融资环境改善，实现多方共赢。