一周市场行情
申万食品饮料指数上周上涨2.10%，涨幅在申万一级行业中排名第27位。子板块中，零食（+8.54%）、烘焙食品（+7.45%）、其他酒类（+4.20%）涨幅居前，软饮料（-7.14%）跌幅居前。个股方面，来伊份（+31.79%）、一鸣食品（+30.72%）、好想你（+26.70%）涨幅居前；东鹏饮料（-12.26%）跌幅居前。
周内价格波动
飞天茅台（散瓶）批价维持2220元/瓶；飞天茅台（原装）批价波动后回调至2240元/瓶。五粮液（八代）批价维持950元/瓶，国窖1573批价维持860元/瓶。生鲜乳价格止跌回升，截至2025年01月10日，生鲜乳价格为3.12元/公斤。大麦进口均价环比小幅上升为252.50美元/吨。白糖现货价格为6228元/吨，大豆价格为3916.40元/吨。包材瓦楞纸出厂价3130元/吨，包材PET现货价为6432.50元/吨。
行业要闻
- 社会消费品零售总额：2024年12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%。2024年全国居民人均食品烟酒消费支出8411元，增长5.4%，占人均消费支出的比重为29.8%。
- 茅台集团2024年业绩：实现营收1871.9亿元，同比增长13.3%；利润总额1207.7亿元，同比增长10.2%。
- 五粮液2024年工作总结：聚焦“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”四大主攻方向，坚持守正创新、乘势而上。
- 泸州老窖2024年前三季度业绩：实现营收728.45亿元，实现利润总额166.63亿元。
重点上市公司公告
- 燕京啤酒：发布2024年度业绩预告，实现归母净利润100,000万元-110,000万元，同比增长55.11%-70.62%。
周观点
临近春节，白酒进入备货阶段，大众品关注微信小店等新礼赠场景下景气度较高的零食板块。当前积极扩大内需的政策导向下，食品饮料板块有望迎来拐点，维持行业“推荐”评级。
白酒
白酒板块有望迎来加速修复，当前白酒行业仍处于调整期，估值处于历史较低位置，中长期具备投资价值。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。
大众品
- 零食：春节旺季零食板块整体动销积极，叠加新渠道增量，建议关注三只松鼠、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
- 乳品：生鲜乳价格止跌回升，原奶低价竞争有望改善，乳品板块有望迎来边际好转。建议关注伊利股份、新乳业。
- 啤酒：燕京啤酒业绩增速亮眼，建议关注青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒。
风险提示
- 食品安全风险
- 消费复苏不及预期风险
- 成本上行风险
- 业绩增速不及预期风险
- 行业竞争加剧风险
- 宏观经济政策出台和落地不及预期的风险
- 第三方数据统计偏差风险
