电力设备行业快评报告：12月逆变器出口环比回升，新兴国家需求稳健

核心观点与关键数据

• 事件：2025年1月20日，海关总署发布2024年12月逆变器出口数据。
• 总体出口情况：12月逆变器出口金额为47.77亿元，环比增长10.21%，同比增长12.45%。2024年1-12月累计出口金额为588.13亿元，同比下降15.51%，但下降幅度持续收窄。
• 分地区出口情况：
  • 亚洲：出口金额18.22亿元，环比增长5.13%，同比增长13.43%。其中，印度、巴基斯坦、阿联酋需求稳健，沙特主要依赖大储项目，需求环比波动较大但同比保持高增长。
  • 欧洲：出口金额16.11亿元，环比增长31.41%，同比增长12.21%。德国、荷兰、英国出口金额同比分别增长29.91%、23.89%、13.88%，波兰同比下降26.91%。
  • 北美：出口金额2.73亿元，环比下降5.90%，同比增长27.59%。美国出口金额环比下降9.08%，同比增长25.94%，四季度小幅波动。
  • 拉丁美洲：出口金额5.26亿元，环比下降20.05%，同比下降14.37%。巴西环比增长4.34%，墨西哥环比下降68.99%。
  • 非洲：出口金额3.64亿元，环比增长47.45%，同比增长46.66%。南非、尼日利亚环比分别增长59.16%、74.43%，同比分别下降25.48%、增长75.73%。
  • 大洋洲：出口金额1.80亿元，环比增长0.10%，同比增长39.68%。澳大利亚出口金额环比增长1.60%，同比增长46.23%。
• 分发货地情况：广东、江苏出口环比明显回升，安徽、浙江环比下滑。广东出口21.56亿元，环比增长31.23%；江苏出口5.77亿元，环比增长39.57%。

投资建议

• 长期趋势：全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。
• 地区分析：
  • 欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速。
  • 美国大储装机需求较大，美联储降息有望加速储能项目并网。
  • 新兴市场（印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亚）户储空间广阔，提供新动能。
  • 中东可再生能源投资增长，沙特、阿联酋大储装机保持稳定增长。
• 建议：关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。

风险因素

• 海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。