专题 | 新湖能源(原油)专题:中国石油产品需求放缓,减油增化趋势明显

一、2024年中国石油产品需求不及预期

• 市场机构下调中国2024年石油产品需求增量，IEA最新预测显示需求仅增加13.9万桶/日，较12月报下调57.3万桶/日。
• 11月原油进口4852.1万吨，环比增加8.55%，1-11月累计进口5.06亿吨，同比减少1.9%。
• 11月炼厂加工量5851万吨，环比增加0.49%，同比减少1.01%，1-11月累计加工原油6.49亿吨，同比减少1.8%。
• 11月成品油总产量3389.7万吨，环比减少4.12%，柴汽比升至1.44。
• 11月成品油总出口量324万吨，环比增加24.6%，受出口退税政策调整影响，部分成品油出口退税率下调至9%。

二、汽柴消费或达峰，煤油如期增加

• 中国石油需求预计2024年微增0.04%，2025年前后达峰，峰值约7.7亿吨。
• 2023年汽油表观消费14910万吨，2024年预计14962万吨，同比小幅增加0.3%。
• 新能源汽车快速发展，2024年11月销量151.2万辆，渗透率超50%，预计2035年汽油需求降至0.8-1亿吨。
• 柴油消费2023年达峰，2024年预计19000万吨，同比下降6%，主要受经济活动放缓和LNG重卡替代影响。
• 航煤消费2023年3466万吨，2024年预计3880万吨，主要受国际航线恢复驱动。

三、具备化工属性的LPG和石脑油消费成为主要增量

• 2023年LPG和石脑油表观消费分别为8157万吨和9073万吨，2024年1-11月同比分别增加7.89%和14%。
• LPG消费增量主要来自PDH装置新产能投放，2025年PDH和MTBE新增产能约546万吨和445万吨/年。
• 石脑油消费主要来自裂解和重整，2024年底-2025年外采石脑油制乙烯装置集中投产，流通需求大幅增加。

四、炼油产能

• 截至2024年年底，中国原油一次加工能力达9.56亿吨/年，千万吨级炼厂增至36座。
• 未来炼油产能将保持小幅增长，行业将注重产业集中度提升和“减油增化”转型。
• 炼化企业将优化产品结构，向中下游基础有机化工方向延伸，深化供给侧结构性改革。