专题 | 新湖能源(原油)专题:OPEC组织及其减产情况
OPEC组织及其减产情况OPEC组织介绍 1960年，在伊拉克巴格达，伊朗伊斯兰共和国、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委内瑞拉五个成员国签署了一份协议，成立了石油输出国组织，简称“欧佩克”（OPEC）。后来，卡塔尔（1961年）、印度尼西亚（1962年）、利比亚（1962年）、阿拉伯联合酋长国（1967年）、阿尔及利亚（1969年）、尼日利亚（1971年）、厄瓜多尔（1973年）、加蓬（1975年）、安哥拉（2007年）、赤道几内亚（2017年）和刚果（2018年）陆续加入OPEC组织。 厄瓜多尔曾于1992年12月暂停其成员国资格，2007年10月再次重新加入欧佩克，但最终自2020年1月1日起退出欧佩克。印度尼西亚于2009年1月暂停其成员国资格，并于2016年1月再次恢复，但在2016年11月30日举行的欧佩克第171次会议上决定再次暂停其成员国资格。加蓬于1995年1月终止了其成员国资格，2016年7月重新加入该组织；卡塔尔于2019年1月退出组织欧佩克组织；安哥拉于2024年1月1日退出欧佩克组织。 因此，OPEC组织目前现有12个成员国：阿尔及利亚、刚果共和国、赤道几内亚、加蓬、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、委内瑞拉。总部设在奥地利维也纳，它的宗旨是：协调和统一成员国石油政策，维持国际石油市场价格稳定，确保石油生产国获得稳定收入。 OPEC组织已成立60多年，其主要历史发展进程如下： 1960年代：1960年9月，五个产油国成立了OPEC组织。国际石油市场由“七姐妹”跨国公司主导。OPEC制定了集体愿景，确定了目标，并成立了秘书处，最初设在日内瓦， 1965年迁至维也纳。1968年，欧佩克通过了《成员国石油政策宣言》，强调所有国家为了国家发展，对其自然资源行使永久主权的不可剥夺的权利。到1969年，成员国增加到 10个。 1970年代：在这十年中，OPEC在国际上崭露头角，其成员国控制了本国的石油工业，并开始在世界石油市场上发挥更大的作用。这十年见证了几起导致全球石油市场的波动性急剧上升的重要事件。1975年，欧佩克在阿尔及尔举行第一次国家元首和政府首脑峰会，扩大了其任务范围，该峰会解决了较贫穷国家的困境，并呼吁在国际关系中开启一个合作的新时代，以促进世界经济发展和稳定。这导致了1976年欧佩克国际发展基金的成立。成员国开始实施雄心勃勃的社会经济发展计划。到1975年，会员国增加到13个。 1980年代：能源需求大幅下降，石油需求也出现下降，最终导致1986年市场崩溃。欧佩克市场份额大幅下降，石油总收入也显著下降，许多成员国经济不稳定。在20世纪80年代末，石油市场出现了一些复苏迹象，欧佩克的份额也开始恢复。欧佩克引入了成员国之间的集团产量调整和定价参考篮子，另外，欧佩克和非欧佩克对话与合作取得了重大进展，这些都被视为市场稳定的关键。 1990年代：1990-1991年，欧佩克及时采取行动，减少了中东问题对市场的影响。1998-1999年东南亚经济衰退和北半球冬季温和，石油市场恢复到1980年代中期的状况。然而，随后出现了强劲的复苏，石油市场变得更加一体化。生产国与消费国对话的突破与欧佩克和非欧佩克关系的持续发展相匹配。 2000年代：在这十年的最初几年，欧佩克继续努力帮助加强和稳定全球石油市场。但市场力量、投机和其他因素在2004年改变了这种状况，推高了供应充足的原油市场的波动性。2008年初，市场波动性以前所未有的方式持续增加，随后全球出现了经济危机，作为全球应对经济危机的努力的一部分，欧佩克在支持石油行业方面发挥了重要作用。 2010年代：全球宏观经济的不确定性和金融体系的风险，对经济造成了较大的压力。2011年至2014年中期，石油市场保持稳定，之后投机和供应过剩导致石油市场萎缩。随着全球石油需求的增长，尤其是亚洲地区的石油需求，贸易模式继续发生变化。世界对多边环境事务的关注开始加剧，最终在2015年达成了《巴黎协定》，欧佩克成员国均已签署，其中10个国家已批准。 2016年12月，前所未有的《合作宣言》出现了，欧佩克成员国和10个非欧佩克产油国（阿塞边疆、哈萨克斯坦、阿曼、俄罗斯、墨西哥、巴林、文莱、马来西亚及苏丹）齐心协力，帮助市场再平衡，降低库存水平，支持石油市场稳定。即OPEC+组织正式成立了。 2020年代：新冠肺炎疫情爆发，石油需求直线下降，全球库存迅速增加，油价出现大规模波动。OPEC+在《合作宣言》中加强合作，以恢复急需的稳定，从而实现了石油市场历史上规模最大、时间最长的自愿生产调整。 OPEC各国产量情况 自2016年OPEC+成立以来，OPEC+大多数时间段均处于减产状态，产量重心显著下移。目前仍处于减产中，根据OPEC2024年8月报，其7月产量为2674.6万桶/日。沙特排名仍然位居第一，其7月产量为901.5万桶/日，占比33.7%。伊拉克排名第二，7月产量为425.1万桶/日；伊朗尽管目前仍美国处于制裁中，其产量仍排名第三，7月产量为327.1万桶/日；阿联酋和科威特排名第四和第五，其7月产量分别为295.2万桶/日和241.5万桶/日。这五个产量大国7月产量总和为2190.4万桶/日，占比高达81.9%，因此在减产增产政策执行过程中，更多地需要关注这五个产量大国执行情况，但由于伊朗仍处于制裁中，属于产量豁免国，实际上只需关注沙特、伊拉克、阿联酋和科威特四个国家。 另外，尼日利亚和阿尔及利亚产量也相对较高，7月产量分别为138.6万桶/日和90.7万桶/日。刚果、加蓬和赤道几内亚产量较低，市场关注度并不高。伊朗、利比亚和委内瑞拉属于减产豁免国。委内瑞拉目前也处于美国制裁中，由于投资不足，其产量大幅减少，7月产量仅为85.2万桶/日，早期其产量曾高达200万桶/日以上。利比亚国内很容易发生动乱，从而导致原油生产中断，其7月产量为117.5万桶/日，8月再次发生大规模的供应中断，目前正在复产中，预计8月产量有所下降。 OPEC+减产 OPEC+产量政策由其会议制定。目前，OPEC+主要有联合技术委员会(JTC)、联合部长级监督委员会（JMMC）会议以及OPEC和非OPEC部长级（ONOMM）会议。JTC是OPEC+的一个技术性委员会，主要负责提供技术建议和政策分析，为OPEC+的决策提供支持。JTC的会议通常更加专注于技术和市场分析，以及为JMMC或部长级会议提供决策依据。JMMC会议通常每两个月召开一次，旨在监督OPEC+的减产协议执行情况，并提出政策建议。此外，JMMC会议还关注保持供需平衡，以稳定油价。ONOMM全称为欧佩克和非欧佩克部长级会议。这个会议的主要职责是讨论和决定OPEC+成员国的石油产量政策，以及采取必要的措施来平衡全球石油市场供应和需求，每六个月召开一次。 我们简单梳理了OPEC+成立以来所做的减产增产决定，具体见下图表。 由图表可以看出，OPEC+为全球石油平衡所做的努力显而易见。尤其在疫情期间，尽管初期成员国出现了分歧，沙俄大幅增产；但面临全球石油产品需求大幅下降时，OPEC+再一次齐心协力开启减产模式；而待进入复苏期，OPEC+逐步恢复其产量，从而保证油市稳定健康运行。在疫情及复苏期，OPEC+会议频繁，政策灵活；目前，需求进入稳步增长期，OPEC+也降低了会议频率和政策调整周期。 根据最新的IEA8月报，7月OPEC+原油总供应4170万桶/日，占比40.3%；其中，OPEC原油产量2734万桶/日，非OPEC原油产量1436万桶/日。由于OPEC+的减产，目前闲置产能极其高，553万桶/日，其中，519万桶/日在OPEC。 OPEC+是一个组织，其配额减产尽管有一定的约束力，但更多的依赖于各国自觉性，因此，在减产过程中难免有些国家减产不到位，尤其是面临高油价时。 我们回顾过去的几年减产增产过程，OPEC+之所以对油价能够起到一定的影响，与沙特老大哥的带头作用息息相关。沙特在多次的配额减产中，减产执行率均在100%左右，其次，也数次进行额外的自愿减产。 除此之外，我们还重点关注其余三个产油大国。伊拉克无论是配额减产还是自愿减产，执行得都不好。在最新的220万桶/日的自愿减产中，伊拉克石油部长多次表态，将对超额石油产量进行补偿性减产并提交了减产计划，尽管如此，其产量仍高于目标产量20万桶/日左右。这可能与国内经济对石油出口依赖度高、国内政治动荡、政府官员存在分歧配额难以分配等因素有关。伊拉克是OPEC中仅次于沙特阿拉伯的第二大原油生产国，拥有世界上第五大探明原油储量。伊拉克大部分已知的油田全部位于陆上，主要在巴士拉南部地区、巴格达以东的迪亚拉地区和基尔库克东北部地区。石油工业是其国民经济命脉，根据IMF数据，2022年，石油出口收入估计占伊拉克政府收入的95%；2023年石油出口占其总出口收 入的93.5%。联邦伊拉克是指巴格达的伊拉克中央政府统治的政治实体，库尔德斯坦地区政府（KRG）是伊拉克北部半自治地区的官方统治机构，主要是库尔德人，近三十年来一直与中央政府在主权问题上存在争议。KRG地区石油产量在2019年达到近47万桶/日后下降，2022年降至44万桶/日以下，主要与KRG向国际石油公司付款推迟、未取得预期的探勘领域有关，因此，在此地区勘探和油田开发方面投资有所下降。EIA预计伊拉克目前有效产能大约440万桶/日，伊拉克石油部计划到2027年将原油产能提高到700万桶/日，并针对南部油田的几个上游扩建。但由于伊拉克的政治斗争、监管挑战、恢复和扩大南部出口基础设施延误以及国际石油公司对投资环境的不确定，其中一些项目可能被推迟。 相比较而言，阿联酋和科威特减产执行情况尚可，减产执行率低于沙特，但明显高于伊拉克。在最新的自愿减产中，其产量略高于目标产量1-3万桶/日。财政平衡仍需要高油价 中东地区具有丰富的石油资源，世界银行使用自然资源租金（即自然资源的生产价值与生产总成本的差额）占GDP的比重来衡量。而中东地区自然资源租金几乎全部来自石油租金的贡献。分国家来看，目前伊拉克石油产业影响最大，2021年石油租金占GDP的比重高达42.8%；2021年沙特石油租金占GDP的比重为23.7%；科威特2020年石油租金占GDP的比重为27.6%。其余国家影响相对较小。 因此，我们需要重点关注沙特、伊拉克及科威特三个大国财政平衡油价。IMF在最新的报告中指出，沙特2024年财政油价高达96.2美元/桶，伊拉克和科威特2024年财政平衡油价也分别高达93.8美元/桶和83.5美元/桶。相比较而言，阿联酋尽管也是石油生产大国，但其实现财政平衡所需油价偏低，2024年仅为56.7美元/桶。这主要与其产业结构有关。 受水资源和可耕种土地稀缺等因素影响，中东地区在产业发展过程中并未经历由农业向工业及服务业转型的过程，一直以第二、第三产业为主。而且第二产业结构单一，过度依赖石油资源，依赖石油出口贸易或转口贸易，经济受油价波动干扰较大。 根据沙特统计局数据，由于沙特带头自愿减产，石油部门已连续五个月GDP出现负增长。沙特2024年Q2GDP同比收缩了0.4%，石油经济活动同比下降了8.5%。但统计总局也指出，非石油经济活动在第二季度同比增长了4.4%。 我们简单分析下沙特和阿联酋石油出口情况。从出口贸易来看，沙特仍以石油出口为主，其占比大多数年份在70%-80%，2022年石油出口占比达72.39%，2020年由于新冠疫 情低油价，石油出口占比低至61.39%。为摆脱经济过度依赖石油，实现经济的可持续性发展，近10多年，阿联酋在积极寻找多元化经济转型。在2009年以前，阿联酋出口以石油类为主，占比基本在60%左右；但自2009年开始，石油类产品出口占比开始下滑，非石油类出口份额逐渐上升。2022年阿联酋石油出口占比为43.06%。根据阿通社发布的数据，2023年阿联酋非石油货物和服务对外贸易总额创下新纪录，非石油出口额增长1
