一、核心观点
供应方面，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率有所回落，鄂尔多斯地区煤矿开工率70%，日均产量240-250万吨；榆林地区开工率45%，日均产量110万吨左右。国内整体供应虽有收紧，但整体高位。进口方面，沿海电厂维持刚需采购，进口贸易商投标价格走弱，市场成交氛围一般。内贸煤价持续阴跌，电厂需求释放一般，进口煤价格继续小幅回落。需求方面，终端电厂库存高位，多数电厂负荷60%-70%，临近春节基本完成节前采购，整体观望为主。非电端水泥开工率回落，甲醇、尿素部分装置检修，煤制甲醇、煤制尿素开工率高位回落，化工煤需求季节性下滑，对坑口地区煤炭价格支撑力度减弱。库存方面，大秦线日均运量100万吨，港口库存稳定，截止1月15日环渤海港口库存2370万吨，沿海电厂日耗季节性回落，但库存去库缓慢，内地电厂库存偏高，导致全国电厂总库存持续位于往年同期高位水平，且去库速度偏慢。
二、价格与价差
- 坑口价：山西5500K坑口价报收640元/吨，环比下降10元/吨；鄂尔多斯5500K坑口价报收577元/吨，环比下降3元/吨；陕西5800K坑口价653元/吨，环比上升3元/吨。
- 港口平仓价：港口5500K平仓价弱势下跌。
- 发运利润：山西煤、蒙煤、陕煤发运港口利润稳定。
- 国际价格：ICI指数、API指数弱势下行，澳洲煤、印尼煤进口利润稳定。
三、供需
- 主产地开工率：鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率下滑，日均产量降至350-360万吨。
- 站台库存：物流园区站台库存窄幅累库，发运量环比增加。
- 运输情况：大秦线运量稳定，呼局发运量高位回落，朔黄线运量稳定。
- 港口库存：环渤海港口库存窄幅波动，中下游港口库存延续去库。
- 电厂日耗与库存：沿海电厂日耗季节性回落，库存去化缓慢；内陆电厂日耗回落，库存稳定。
- 煤化工产品：煤制甲醇、煤制尿素开工率下滑，化工煤需求减弱。
- 水电与发电量：水电低位徘徊，火电同比增加7.77%。
- 运费：国内沿海运费、国际海运费持续回落。
四、中观数据
- 进口量：1-12月份累计进口54279万吨，同比增14.4%。
- 产量：1-12月累计产量46.6亿吨，同比增长1.2%。
- 发用电数据：发电量、用电量数据稳定。
五、结论
当前煤炭市场供应相对充裕，需求季节性下滑，电厂库存高位，进口煤冲击明显，导致煤价弱势运行。临近春节，主产地煤矿陆续停产放假，供应进一步收紧，但整体库存压力仍较大。关注春节期间气温变化对需求的影响。
