合成橡胶：短期偏强，中期高位震荡

【基本面跟踪】

• 市场数据：
  • 期货主力合约日盘收盘价14,755元/吨，较前日下跌90元/吨；成交量179,631手，持仓量73,560手，成交额1,336,521万元。
  • 基差方面，山东顺丁-期货主力145元/吨，190月差BR02-BR03-25元/吨。
  • 现货市场，山东顺丁市场价14,900元/吨（交割品），齐鲁丁苯（型号1502）15,700元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）13,500元/吨。
• 行业指标：
  • 顺丁开工率68.9%，较前日下降2.65个百分点；理论完全成本15,375元/吨，利润-1,175元/吨。

【行业新闻】

1. 成本端：
   • 丁二烯供需两旺，供应端开工率维持高位，需求端下游利润改善，库存下降，价格高位震荡为主。
   • 顺丁橡胶现货供应因原料上涨和民营检修增加而开工率下滑，下游刚需采购增加，但高产量下库存累库不明显。
2. 短期与中期趋势：
   • 短期顺丁橡胶跟随橡胶板块偏强运行。
   • 中期来看，BR主力合约价格接近NR主力合约，合成橡胶上行驱动减弱，预计高位震荡。上涨逻辑主要来自BR低于NR时的替代需求，但若需求减弱，丁二烯高价将引发下游负反馈。

【趋势强度】

• 合成橡胶趋势强度：1（偏强）。

【研究结论】
短期顺丁橡胶偏强运行，但中期上行空间收窄，预计高位震荡。主要驱动来自BR对NR的替代需求，但丁二烯高价将限制上涨动力。建议关注供需变化及下游反馈。