南华航运（集运）周报20250119：一波三折，加沙停火预计达成

摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下降，美西航线维持上行。上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下行，但降幅有所收窄，中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅回落。分航线来看，SCFI美西和美东航线均继续下行，且降幅扩大，欧洲航线继续下行，但降幅收窄。当周期价的历史走势基本为震荡下行，后有所回升。当周对欧线集运最重要的事件是卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德宣布以色列与哈马斯就加沙地带停火达成协议，利空市场情绪。但随后该事件反转，以色列政府未正式批准协议，多头机会出现，当周最后一个交易日期价反弹。后市关注最新期货标的情况及中东局势。欧线即期运价指数有所下行，但降幅收窄，加沙停火对市场情绪有一定利空作用，EC期价短期震荡下行或维持震荡的可能性较大。

策略期现（基差）策略
欧线即期运价指数降幅扩大，但加沙停火在即，存在继续走扩的可能性，可根据新一期期货标的情况继续观望或择机建立短期买入套期保值仓位。但鉴于目前期现基差相对较高，需谨慎操作。

盘面回顾
截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价均继续下行。EC2504收盘价较上周下降11.63%，收于1228.3点；结算价下降13.16%，收于1245.3点。主要影响因素为加沙停火谈判。

现货信息

价差解析
当期SCFIS欧洲航线继续下行，EC主力合约期现基差略有下降后上涨至2000点以上。欧线即期运价指数降幅扩大，但加沙停火在即，存在继续走扩的可能性。EC2502-EC2504、EC2502-EC2506合约组合价差均大幅增长，远近月合约均受欧线现舱报价下跌及加沙停火情况影响下行。前期未持有跨期价差组合的交易者暂无理想入场契机。

结论
EC期价短期震荡下行或维持震荡的可能性较大，关注最新期货标的情况及中东局势。建议根据新一期期货标的情况继续观望或择机建立短期买入套期保值仓位，但需谨慎操作。