南华航运（集运）周报20241229：加沙停火谈判又推迟，期价整体偏震荡

1. 摘要
   当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，美西航线大幅回升。上海出口集装箱运价指数（SCFI）、宁波出口集装箱运价指数（NCFI）和中国出口集装箱运价指数（CCFI）均继续上行，且增幅扩大。分航线来看，SCFI美西和美东航线均大幅上行，欧洲航线也止升回落。市场多空因素交织：马士基和长荣船公司欧线现舱报价大幅下调拉低期价估值，而加沙停火谈判推迟及冲突加剧给予期价底部支撑。后市EC期价可能维持震荡或略偏强走势，需关注期货标的上行情况及停火谈判进展。期现（基差）策略建议择机建立短期卖出套期保值仓位或观望；套利（跨期）策略建议跟踪EC2502-EC2504价差回落支撑力度。

2. 盘面回顾
   EC2412和2502合约收盘价与结算价均回落，其余合约回升。EC2502收盘价/结算价分别回落5.84%/5.11%，主要受加沙停火谈判及船公司报价影响。

3. 现货信息

• 运价：SCFIS欧洲航线环比降2.67%，美西航线升21.52%；SCFI、NCFI、CCFI均上行且增幅扩大。美西航线涨幅最大（9.12%），美东航线升7.66%，欧洲航线微升0.54%。
• 需求面：未详细展开。
• 供应端：全球集装箱船闲置运力比例2.7%，17000TEU+船舶闲置运力2.9%；12000-16999TEU船舶闲置运力0.6%。港口拥堵：上海增加41.6千TEU至488.2千TEU，鹿特丹减少27.3千TEU至188.5千TEU，安特卫普减少7.5千TEU至111.3千TEU，汉堡增加7.5千TEU至99.4千TEU。

4. 价差解析

• 期现基差：SCFIS欧洲航线收报3364.32点（降18.17%），EC2502收盘价/结算价分别收于2584.2点/2386.1点，基差收报780.12点（降47.59点），除周一外均超920点，主要因期货市场对加沙停火的情绪反应导致期价跌幅较大。建议择机建立短期卖出套期保值仓位或观望。
• 跨期价差：EC2412-EC2502/EC2504价差分别为1004.2点/1741.0点，EC2502-EC2504价差736.8点。近月合约受加沙停火影响波动小，EC2502因情绪跌势较大，EC2504运价坚挺，导致EC2412-EC2504和EC2502-EC2504价差双双回落。建议跟踪EC2502-EC2504价差支撑力度。

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