公司信息更新报告：2024年利润预计扭亏为盈，海外营收同比快速增长

2025-01-20 余汝意,汪晋开源证券 Derek.

核心观点：公司2024年预计实现扭亏为盈，营收同比增长超10%，归母净利润约3000万元，扣非归母净利润约3300万元。海外营收同比快速增长超60%，为公司全球化布局奠定基础。公司聚焦降本增效，销售费用、研发费用、生产成本均有所下降。中长期维度看，海外业务将进入加速成长期。
关键数据：
- 2024年营收同比增长超10%。
- 归母净利润约3000万元，扣非归母净利润约3300万元。
- 海外销售收入约2.2亿元，同比增长超60%。
- 销售费用、研发费用、生产成本较2024年均有所下降。
- 已引进13种优势产品，预计2024-2025年累计引入超15/20个产品。
- EPO、GC制剂占比不断提升，自产产品海外销售毛利率同比提升6.25%。
- 引进产品白蛋白紫杉醇于2024年7月获欧盟批准，8月实现首批发货，欧盟销售订单持续增加。
研究结论：
- 公司逐步完成产品引进规划并持续推进引进产品出海，海外业务进入加速成长期。
- 维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.41/1.04/2.28亿元，EPS为0.20/0.52/1.14元。
- 当前股价对应PE为83.6/32.7/15.0倍，维持“买入”评级。
风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。