环保行业跟踪周报：新能源购置税减免延期环卫电动化持续受益，继续推荐优质环保资产

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 新能源购置税减免延期环卫电动化持续受益，继续推荐优质环保资产 增持（维持） 投资要点 2023年06月26日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 重点推荐：洪城环境，光大环境，仕净科技，瀚蓝环境，美埃科技，盛剑环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩斯，新奥股份，天壕环境，英科再生，高能环境，九丰能源，宇通重工。 建议关注：重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓 越新能。 新能源汽车车辆购置税减免政策延续，叠加全面电动化试点推进，环卫电动化持续受益。三部门近日明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，从执行到2023年12月31日延长至2027年12月31日，延长 4年。其中，2024年1月1日至2025年12月31日免征车辆购置税， 即前两年继续免征；2026年1月1日至2027年12月31日减半征收车 行业走势 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% 2022/6/27 相关研究 环保沪深300 2022/10/242023/2/202023/6/19 辆购置税，后两年减半征收。实行延长政策，2024—2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。 关注泛半导体治理+中特估•水+压滤机投资机会。1、细分设备龙头:半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。a、耗材进入高端制程：【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【华特气体】突破电子特气新品类、制程升级；【凯美特气】b、设备：国产化，份额显著突破：重点推荐半导体制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理；【国林科技】臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从0到1。光伏配套重点推荐【仕净科技】董事长9倍购买晶科新疆拉晶厂，期待深度合作。长期优势：非硅成本+核心客户深绑定。压滤设备：【景津装备】压滤机龙头市占率40%+，加权平均ROE自2016年10%提至2022年23%，配套设备+出海打开成长空间。【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。2、再生资源：①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重点推荐【三联虹普】尼龙&聚酯再生SSP技术龙头，携手华为云首个纺丝AI落地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏ToB环保迎拐点+项目放量期。3、中特估驱动，低估值+高股息+现金流发力，一带一路助力，水务固废环保资产价值重估。a、水务：低估/高分红/价格改革。自由现金流连续2年大幅改善。供水提价+污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空间。【洪城环境】2020-2022年分红水平50～60%，股息率（TTM）5.9%（截至2023/6/25）。建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】【中山公用】等。b、垃圾焚烧：现金流改善+行业整合+设备出海。【光大环境】PB（MRQ） 0.38倍，2023年PE4倍（截至2023/6/25），历史分红近30%。资本开支大幅下降+国补回笼。【瀚蓝环境】国补收回+REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计2023-2025年归母净利润复增15%，2023年PE11倍 （截至2023/6/25）。建议关注【三峰环境】国补加速，设备发力海外市场，2023年PE9倍（截至2023/6/25）。C、天然气顺价改革+海气资源：【九丰能源】【新奥股份】【天壕环境】。 最新研究：天然气行业点评：欧洲气价将迎阶段性高峰，关注国外转口、 国内消费复苏&价差修复投资机会。水务行业点评：理顺价格机制推动加快国家水网建设，智慧水务&监测设备需求提速。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧 《贵州省印发有色金属行业碳 达峰实施方案》 2023-06-22 《湖北省碳排放权交易管理暂行办法（草案送审稿）征求意见加强碳市场建设》 2023-06-22 1/26 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点4 1.1.三部门延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，环卫电动化持续受益4 1.2.关注泛半导体治理+中特估•水+压滤机投资机会4 2.行情回顾5 2.1.板块表现5 2.2.股票表现5 3.最新研究6 3.1.2023M1-5环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至6.23%6 3.2.欧洲气价将迎阶段性高峰，关注国外转口、国内消费复苏&价差修复投资机会8 3.3.理顺价格机制推动加快国家水网建设，智慧水务&监测设备需求提速9 3.4.2023M4环卫新能源销量提速，期待试点城市落地10 3.5.盛剑环境：泛半导体国产替代趋势下成长加速，纵横拓展打造新增长极11 3.6.中特估专题1：低估值+高股息+现金流改善，一带一路助力，水务固废资产价值重估 ...........................................................................................................................................................12 4.行业新闻14 4.1.三部门：延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策14 4.2.生态环境部发布国家标准《排污许可证质量核查技术规范》14 4.3.生态环境部就《入河入海排污口监督管理技术指南监测（征求意见稿）》征求意见14 4.4.山东省重点流域水生态环境保护规划（征求意见稿）15 4.5.湖北省碳排放权交易管理暂行办法（草案送审稿）征求意见15 4.6.生态环境部发布《关于推进实施水泥行业超低排放的意见（征求意见稿）》15 4.7.生态环境部发布《关于推进实施焦化行业超低排放的意见（征求意见稿）》16 4.8.贵州省印发有色金属行业碳达峰实施方案16 4.9.《贵州省建材行业碳达峰实施方案》印发17 4.10.苏州市工业领域及重点行业碳达峰实施方案17 5.公司公告17 6.本周大事提醒22 7.往期研究23 7.1.往期研究：公司深度23 7.2.往期研究：行业专题24 8.风险提示25 2/26 东吴证券研究所 、 图表目录 图1：2023/6/19-2023/6/23各行业指数涨跌幅比较5 图2：2023/6/19-2023/6/23环保行业涨幅前十标的5 图3：2023/6/19-2023/6/23环保行业跌幅前十标的6 表1：公司公告17 表2：本周（2023/6/26-2023/6/30）大事提醒22 3/26 东吴证券研究所 1.最新观点 1.1.三部门延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，环卫电动化持续受益 三部门延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，环卫电动化持续受益。财政部、税务总局、工业和信息化部近日联合发布公告，明确延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，从执行到2023年12月31日延长至2027年12月31日，延长4年。其中， 2024年1月1日至2025年12月31日免征车辆购置税，即前两年继续免征；2026年1 月1日至2027年12月31日减半征收车辆购置税，后两年减半征收。实行延长政策， 2024—2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。在新能源补贴延续及公共领域全面电动化试点双重推动下，环卫电动化领域持续受益。 1.2.关注泛半导体治理+中特估•水+压滤机投资机会 1、细分设备龙头:半导体：制程中的废弃物处理乃刚需、高壁垒。a、耗材进入高端制程：【美埃科技】电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备【再升科技】；电子特气新品类突破、制程升级，重点推荐【华特气体】突破电子特气新品类、制程升级；【凯美特气】b、设备：国 产化，份额显著突破：重点推荐半导体制程废气处理【盛剑环境】制程废气处理；【国林科技】臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从0到1。光伏配套重点推荐【仕净科技】董事长9倍购买晶科新疆拉晶厂，期待深度合作。长期优势：非硅成本+核心客户深绑定。压滤设备：【景津装备】压滤机龙头市占率40%+，加权平均ROE自2016年10%提至2022年23%，配套设备+出海打开成长空间。【金科环境】水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。 2、再生资源：①重金属资源化：重点推荐【赛恩斯】重金属污酸、污废水治理新技术，政策驱动下游应用打开+紫金持股。再生塑料减碳显著，欧盟强制立法拉动需求，重 点推荐【三联虹普】尼龙&聚酯再生SSP技术龙头，携手华为云首个纺丝AI落地；【英科再生】。危废资源化：重点推荐【高能环境】经济复苏ToB环保迎拐点+项目放量期。 3、中特估驱动，低估值+高股息+现金流发力，一带一路助力，水务固废环保资产价值重估。a、水务：低估/高分红/价格改革。自由现金流连续2年大幅改善。供水提价 +污水顺价接轨成熟市场估值翻倍空间。【洪城环境】2020-2022年分红水平50～60%，股息率（TTM）5.9%（截至2023/6/25）。建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【首创环保】 【中山公用】等。b、垃圾焚烧：现金流改善+行业整合+设备出海。【光大环境】PB（MRQ） 0.38倍，2023年PE4倍（截至2023/6/25），历史分红近30%。资本开支大幅下降+国补 4/26 东吴证券研究所 回笼。【瀚蓝环境】国补收回+REITs+处置账款，现金流改善中，整合进行时，预计2023-2025年归母净利润复增15%，2023年PE11倍（截至2023/6/25）。建议关注【三峰环境】国补加速，设备发力海外市场，2023年PE9倍（截至2023/6/25）C、天然气顺价改革+海气资源：【九丰能源】【新奥股份】【天壕环境】 2.行情回顾 2.1.板块表现 上周（2023/6/19-2023/6/23）环保及公用事业指数下跌1.29%，表现好于大盘。上周上证综指下跌2.3%，深证成指下跌2.19%，创业板指下跌2.57%，沪深300指数下跌 2.51%，中信环保及公用事业指数下跌1.29%。 图1：2023/6/19-2023/6/23各行业指数涨跌幅比较 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.2.股票表现 上周（2023/6/19-2023/6/23）涨幅前十标的为：艾可蓝9.77%，博天环境8.19%，兴 源环境6.23%，龙净环保4.39%，中环装备4.04%，国中水务3.72%，新天然气3.31%，中国海诚3.22%，景津装备3.05%，力合科技2.96%。 图2：2023/6/19-2023/6/23环保行业涨幅前十标的 5/26 东吴证券研究所 15% 10% 5% 0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 上周（2023/6/19-2023/6/23）跌幅前十标的为：金圆股份-14.29%，岭南股份-9.65%，美尚生态-8.57%，云投生态-6.79%，美丽生态-6.76%，启迪桑德-6.19%，津膜科技-6.16%， 三维丝-5.96%，碧水源-5.69%，巴安水务-5.2%。 图3：2023/6/19-2023/6/23环保行业跌幅前十标的 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.最新研究 3.1.2023M1-5环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至 6.23% 环卫新能源销量同增27%，渗透率同比提升1.69pct至6.23%