盘面回顾
上周贵金属价格波动加剧，整体重心略微上抬。利多因素包括：美PPI、核心CPI数据低于预期，美周度初请失业金人数及零售销售数据不及预期，改善美联储降息预期，推动美指与10Y美债收益率回落；日本央行认为1月加息可能性大，也推动美指调整；美联储理事沃勒表示3月降息可能性不能排除；原油价格受美国对俄制裁影响大涨。但周五贵金属价格明显调整，因投资者在特朗普就职宣讲前了结头寸。特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%的消息也引发市场剧烈波动。美财长耶伦宣布将采取措施避免债务违约。
资金与库存
长线基金持仓：SPDR黄金ETF持仓周增2.3吨至879.12吨，iShares白银ETF持仓周增103.4吨至14410.7吨。短线基金持仓：CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸增加24452张至279363张，主要因多头增加；白银非商业净多增加5132张至46080张，其中多头增加，空头减少。库存方面，COMEX黄金库存周度增加67.7吨至764.6吨，白银库存周增195.6吨至10287吨；SHFE黄金库存周度减少6千克至15141吨，白银库存周减46吨至1268.6吨；上海金交所白银库存周减17.2吨至1241.1吨。
本周关注
本周数据关注周四凌晨美长债标售、周四晚美周度初请失业金人数，周五晚间美1月标普制造业与服务业PMI初值及美1月密歇根大学消费者信心指数终值。事件方面，关注周一特朗普宣誓就职及周五日本央行利率决议。
南华观点
中长线偏多，中短线区间震荡。短线关注特朗普上台及政策扰动风险，可能加剧波动。伦敦金关注2730附近阻力，如突破有望上探2790-2800区域，下方支撑2640；伦敦银20周均线在31整数关口阻力，如突破阻力位上抬至32区域，下方支撑看30区域。
市场数据
- 国际贵金属市场：伦敦金现货2702.12美元/盎司，周涨12.36美元，涨幅0.46%；COMEX黄金2740美元/盎司，周涨22.60美元，涨幅0.83%。伦敦银30.32美元/盎司，周跌0.05美元，跌幅0.18%；COMEX白银31.04美元/盎司，周跌0.255美元，跌幅0.81%。
- 国内贵金属市场：SHFE黄金主力640.68元/克，周涨5.22元，涨幅0.82%；黄金TD637.66元/克，周涨3.50元，涨幅0.55%。SHFE白银主力7832.90元/千克，周涨90.61元，涨幅1.15%；白银TD7812.28元/千克，周涨80.36元，涨幅1.02%。
- 美国金融市场：美元指数109.41，周跌0.23点，跌幅0.21%；2Y美债收益率4.27%，周跌0.13个百分点；10Y美债收益率4.61%，周跌0.16个百分点。标准普尔指数5996.66，周涨169.62点，涨幅2.91%；道琼斯工业指数43487.83，周涨1549.38点，涨幅3.69%；纳斯达克指数19630.24，周涨68.57点，涨幅2.45%；VIX指数15.97，周跌3.57点，跌幅18.27%。
- 国内金融市场：美元兑人民币7.3407，周跌0.0221点，跌幅0.3%；沪深300指数3812.34，周涨2979.86点，涨幅7.82%；上证50指数2582.48，周涨592.23点，涨幅23.06%；中证500指数5587.29，周涨3921.8点，涨幅7.18%。2Y国债收益率1.26%，周涨0.04个百分点；10Y国债收益率1.6544%，周涨0.02个百分点。中美10Y国债利差-2.9556，周扩阔0.18个百分点。
