南华贵金属（黄金&白银）周报：收长下影线十字星 周内关注美非农20260329

研报总结

第一章 核心矛盾及策略建议

1.1 核心矛盾

• 行情回顾：贵金属价格本周呈现先抑后扬走势，周线收带长下影线十字星。后半周黄金抗跌性增强，特朗普对伊朗的“TACO交易”引发周一贵金属V型反转。周内中东对峙持续升级，以色列空袭伊朗，伊朗以导弹反击并收紧霍尔木兹海峡通航，美国增派兵力支持以色列，国际社会多方斡旋但效果有限。基金持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少9.43吨至1052.7吨，iShares白银ETF持仓增加160.56吨至15409.46吨。
• 影响因素分析：近期市场主要受地缘冲突加剧的避险需求、高油价引发的通胀担忧、美联储货币政策预期切换、经济滞胀与金融市场风险等因素影响。下周需关注美非农就业报告、ADP小非农、职位空缺数、ISM制造业PMI、零售销售等数据，以及中东地缘政局变化和美联储官员讲话。

1.2 交易型策略建议

• 趋势判断：维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期需警惕美股、美债踩踏性风险。伦敦金下方支撑4400、4300、200日均线4100，短期阻力4600、4750；伦敦银支撑64-65、60-61，短期阻力74.5-77。
• 风险提示：警惕中东局势恶化、通胀升温、货币政策收紧预期升温、衰退恐慌下的流动性抛压等风险。

第二章 市场信息

2.1 本周事件关注

• 纽约联储主席威廉姆斯发表讲话（周二04:00）
• 圣路易联储主席穆萨莱姆就经济和货币政策发表讲话（周三21:05）
• 达拉斯联储主席洛根发表讲话（周四23:00）
• G7财长、能源部长及央行行长会议讨论释放战略石油储备

2.2 上周与本周数据关注

（数据具体内容未在文本中展开）

第三章 期货与价格数据

期货持仓（具体数据未在文本中展开）

第四章 宏观信息

2026年3月点阵图、2025年12月点阵图（具体图表内容未在文本中展开）

第五章 敏感需求与估值

5.1 敏感需求--ETF投资需求

（具体数据未在文本中展开）

5.2 估值锚定--关联资产

（具体数据未在文本中展开）

5.3 全球主要交易所库存

（具体数据未在文本中展开）