钢材&铁矿石日报：市场情绪乐观，钢矿强势上行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月30日钢材&铁矿石日报 市场情绪乐观，钢矿强势上行 核心观点 螺纹钢：主力期价强势上涨，录得6.99%日涨幅，量仓收缩。目前来看，螺纹供需两端有所变化，供应低位持续回升，而旺季需求虽在改善但力度存疑，基本面改善有限，相对利好的是国内政策利好预期兑现，宏观情绪偏暖，乐观氛围主导下预计螺纹延续偏强运行态势。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价强势上涨，录得6.99%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需格局改善有限，供应有所收缩，而需求弱稳运行，上行驱动不强，相对利好则是政策利好预期，短期宏观乐观情绪主导热卷价格转为偏强运行态势，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价强势上涨，录得10.71%日涨幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求持续回升但空间受限，而供应维持高位，矿石基本面改善有限，直接体现就是库存高位继续累库，矿价仍将承压运行，相对利好的是国内政策预期兑现，强预期逻辑主导行情，预计矿价短期维持偏强运行态势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国9月制造业PMI为49.8%，比上月上升0.7个百分点 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.7个百分点，制造业景气度回升。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为51.2%，比上月上升1.4个百分点，升至临界点以上，表明制造业企业生产活动有所加快。新订单指数为49.9%，比上月上升 1.0个百分点，表明制造业市场需求景气度有所改善。原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅略有收窄。 （2）住建部：支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权 住房城乡建设部29日召开党组会议，强调要指导各地有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。要回应群众关切，支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策。会议强调，要对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，发挥城市房地产融资协调机制作用，加大项目“白名单”贷款审批投放力度，满足房地产项目合理融资需求，打好商品住房项目保交房攻坚战。 （3）中钢协：1-8月主要用钢行业运行月报 2024年1-8月，主要用钢行业中建筑业继续下行，制造业平稳增长。其中，房地产主要指标同比继续下降，降幅略有收窄；基础设施建设投资和电力投资保持增长；机械行业增加值保持增长，机电产品出口额增幅略有扩大；汽车产量保持增长，增幅收窄，其中新能源汽车产量和汽车出口量继续大幅增长;家电行业三大白电产量均保持增长;造船和集装箱行业继续大幅增长。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,680 3,890 3,927 3,650 3,570 3,685 3,260 2,220 -30 1,460 80 90 159 90 90 117 60 10 10 70 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 805 788 11.47 28.00 93.50 101.80 69 5 -0.18 0.25 0.27 3.75 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,551 6.99 3,551 3,323 2,758,421 -356,268 1,622,533 -73,407 热轧卷板 3,643 6.99 3,643 3,411 876,221 -85,092 1,125,614 -62,412 铁矿石 821.5 10.71 835.0 746.0 866,589 144,805 448,175 -62,453 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 25 2024202320222021 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,000 9,5009,000 8,5008,000 01 0203040506070809101112 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：呈现出供需双增局面，库存延续良好去化，建筑钢厂生产积极，螺纹周产量环比再增11.23万吨，连续五周回升并升至年内相对高位，且品种吨钢利润较好，后续产量仍有增量空间，低供应格局已变，压力在增加。与此同时，螺纹需求迎来好转，周度表需环比增33.06万吨，高频每日成交同样回升，但依旧处于近年来同期低位，且建筑工地资金情况改善有限，需求改善持续性存疑，相对利好则是国内政策利好预期。目前来看，螺纹供需两端有所变化，供应低位持续回升，而旺季需求虽在改善但力度存疑，基本面改善有限，相对利好的是国内政策利好预期兑现，宏观情绪走强，乐观氛围主导下预计螺纹延续偏强运行态势，重点关注下游需求表现情况。 热轧卷板：供需格局持续向好，库存去化扩大，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比再降5万吨，已收缩至年内低位，继而带来库存去化，供应压力有所缓 解。与此同时，热卷需求韧性尚可，周度表需环比增7.62万吨，补库驱动下高频成交更是显著放量，但需注意的是主要下游冷轧基本面表现一般，而人民币升值叠加季节性扰动未来出口需求将边际回落，热卷需求改善持续性有待跟踪。目前来看，热卷供需格局改善有限，供应有所收缩，而需求弱稳运行，上行驱动不强，相对利好则是政策利好预期，短期宏观乐观情绪主导热卷价格转为偏强运行态势，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局改善有限，钢厂盈利状况好转，矿石终端消耗持续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿环比继续增加，给予矿价支撑，但钢市能否承接大幅提产有待跟踪，矿石需求空间存疑。与此同时，国内港口铁矿石到货环比如期回升，相应的海外矿商发运延续回升态势，而按船期推算国内港口到货量延续高位，叠加国内矿山生产持续恢复，铁矿石供应维持高位。总之，矿石需求持续回升但空间受限，而供应维持高位，矿石基本面改善有限，直接体现就是库存高位继续累库，矿价仍将承压运行，相对利好的是国内政策预期兑现，强预期逻辑主导行情，预计矿价短期维持偏强运行态势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点