锰硅观点摘要
核心观点：
供给端，硅锰产量维持增长趋势，内蒙、宁夏地区开工率基本持平，宁夏部分厂家复产导致开工率增长明显。合金厂降库明显，但主产区整体供应压力未减。需求端，螺纹钢产量环比下降，但五大钢种、铁水产量环比上行，硅锰周度需求量小幅增长。主流钢厂1月招标集中展开，价格和数量均明显下降，市场议价陷入僵持，关注最终定价。
炉料方面，锰矿港口库存持续回落，康密劳2月对中国发运量减半消息传出，期矿报价上涨。焦价虽提降落地，但部分焦企减产意愿不高，后续或仍有降价预期。电价方面，内蒙古小幅下调。成本重心抬升，对价格形成支撑。
整体来看，供需小幅改善，但产区减产不明显。成本抬升后全产区亏损扩大，关注后续产量变化。交割库库存近43万吨，压力较大，关注01合约交割后库存变化。当前锰矿支撑明显，但基本面偏弱，上涨高度有限，期货价格短期或震荡偏强，谨慎操作，建议多单止盈或逢高做空。
关键数据：
- 硅锰供应量：201390吨（周环比+105吨），开工率45%（周环比-0.16%）。
- 港口库存：461.6万吨（周环比-36.5万吨）。
- 交割库库存：近43万吨。
- 主产区6517现货价格：内蒙6100元/吨（涨250元/吨），广西6200元/吨（涨200元/吨），甘肃6300元/吨（涨500元/吨）。
- 仓单加有效预报：42.71万吨（增1.58万吨）。
风险与关注：产能投放、锰矿外盘、钢厂招采、电价调整等。
硅铁观点摘要
核心观点：
供需方面，新一期开工率、产量小幅增长，内蒙、宁夏厂家利润较好，减产意愿不高。需求端，五大钢种硅铁需求量环比回升，下游钢厂年前采购释放短期需求，工厂报价存探涨意愿。12月镁锭产量环比增加，金属镁市场偏弱运行。
成本方面，小料价格暂稳，河北氧化铁皮降20元/吨，原料价格上调传闻短期支撑成本。
整体来看，供需小幅改善但供应仍充裕，钢招集中释放短期需求，年关将至后续或回落。受锰硅期货影响，市场情绪偏暖，期货价格或震荡偏强，注意回调风险。
关键数据：
- 硅铁周产量：10.55万吨（周环比+0.09万吨），开工率37.26%（周环比+0.91%）。
- 硅铁需求量：18558.2吨（周环比+156.1吨）。
- 仓单加预报：6.24万吨（增0.5万吨）。
- 主产区72价格：内蒙6050元/吨（涨50元/吨），宁夏6000元/吨（涨50元/吨），甘肃6100元/吨（涨50元/吨）。
风险与关注：钢厂招采、停产检修、非钢需求、电价调整等。
