本周原油市场观点摘要
核心观点： 本周油价拉涨，主要驱动为美国加大对俄罗斯与伊朗制裁力度。随着油价上涨，当前WTI油价升至强压力位。美国制裁导致原油市场短期出现100-130万桶/日缺口，特别是大量进口俄罗斯和伊朗原油的中国和印度。
关键数据：
- 美国制裁影响：全球约130万桶/日供给受到冲击，其中中国约80-100万桶/日受冲击。俄罗斯原油海运发货量350万桶/日，大部分流向中国和印度，制裁涉及运输量约100万桶/日，其中约50万桶/日流入中国；伊朗原油产量332万桶/日，出口量约130万桶/日，约95万桶/日流入中国，其中约35%的进口使用受制裁油轮交付，涉及进口约33万桶/日。
- 月间价差：WTI月间价差拉涨，升至相对高位。截至1月15日，WTI M1-M2为1.47美元/桶，M1-M6为5.34美元/桶。
- 成品油裂解价差：截至1月17日，美国汽油裂解价差为12.58美元/桶，柴油裂解价差为29.92美元/桶，原油5:3:2裂解价差为19.51美元/桶，3:2:1裂解价差为18.36美元/桶。
- 美国原油产量：截至1月10日当周，美国原油产量1348万桶/日，环比下降8万桶/日；美国原油钻机数量480部，环比下降2部。
- 欧佩克供应：2024年12月，OPEC原油产量环比上升2.6万桶/天至2674.1万桶/天。
- 美国炼厂开工率：截至1月10日当周，美国炼油厂产能利用率91.70%，环比下降1.60%；汽油产量928万桶/天，环比上升40万桶/天；柴油产量518.3万桶/天，环比下降2.1万桶/天。
- 中国原油进口量：截至1月17日当周，山东地炼炼油厂开工率50.68%，环比下降0.74pct；12月原油当月进口量为4784.14万吨，同比下降1.07%，1-12月累计进口量55349万吨，累计同比下降1.92%。
- 美国原油库存：截至1月10日当周，美国商业原油库存41268万桶，较上期下降196万桶，较去年同期下降1723万桶；战略原油库存39432万桶，环比上升50万桶。
- 美国成品油库存：截至1月10日当周，美国汽油库存24357万桶，环比上升585万桶；馏分燃料油库存13202万桶，环比上升308万桶。
- 中国港口库存：截至2025年1月10日当周，中国港口库存量为2750.6万吨，环比下降17.2万吨，山东炼厂厂内库存为265.2万吨，环比上升0.3万吨。
- 全球原油供需平衡表：根据EIA 2024年12月报数据，2024年全球原油处于紧平衡状态，2025年供需有所改善，预计从2025年3季度原油将过剩。
- 三大机构12月最新月报：EIA、OPEC、IEA分别预计2024年全球原油需求为10303万桶/日、10382万桶/日、10272万桶/日，较2023年原油需求增长幅度分别为89万桶/日、161万桶/日、84万桶/日，需求增速较2024年11月分别下调10万桶/日、21万桶/日、8万桶/日。
研究结论：
- 在OPEC+减产背景下，国际原油供给端仍有弹性，短期内油价高位震荡，中长期油价依然承压，WTI 85-90美元为重要压力位。
- 操作策略上，可在压力位卖出看涨期权或轻仓试空。
操作策略：
- 策略操作建议
- 操作方向推荐强度（最高5颗星）
- 期货单边多买入★★
- 空卖出★★★
- 期权单边看涨买入★★
- 看涨卖出★★★★
- 看跌买入★★★
- 看跌卖出★★
- 期权策略熊市价差买入★★★
- 熊市价差卖出★★
- 牛市价差买入★★
- 牛市价差卖出★★★
- 套保保值卖出套保卖出★★★
- 买入套保买入★★
