休闲服务：【消费瞭望录】需求低迷与OTA主导格局的背离，何去何从？

研报总结

一、OTA行业概览

OTA平台作为旅游产业链中的核心引擎，通过资源整合和数字化转型推动行业增长。其商业模式主要包括批发模式、代理模式和平台模式，其中批发模式盈利弹性较高，代理模式风险较低，平台模式依赖规模效应。国内OTA市场竞争高度集中，携程占据50%以上市场份额，形成寡占型竞争格局。

二、携程核心收入分析

携程作为中国OTA龙头企业，通过全球化战略和本土化运营实现强劲复苏。2023年公司业绩同比增长122.2%，2024年Q1-Q3延续较快增长势头。住宿预订和交通票务是核心业务，分别占总收入的38.7%和41.4%，2023年较2019年分别增长27.7%和32.2%。携程凭借“高收入、高消费、粘性强”的核心用户群体，在全球市场拥有超过4亿会员，展现出强大的用户基础。

三、酒店行业承压与转型

2024年中国酒店行业面临需求持续低迷和地产政策调控，整体市场表现疲软。RevPAR、ADR、OCC同比分别下降6%、4%、2%，行业动能从ADR驱动转向OCC驱动转型。全球酒店业复苏分化，欧洲市场强劲增长，中国市场增长乏力。OTA平台通过深度渗透酒店产业，扩大市场影响力，形成流量“磁铁”，加剧对酒店ADR的压力，激化行业价格竞争。

四、酒店行业对抗OTA平台依赖

OTA平台主导地位与酒店自主性困境，流量聚合与高佣金模式对行业的制约。酒店集团通过连锁化加速和CRS系统赋能，提升自主竞争力，减少对OTA平台的依赖。锦江酒店和华住集团通过提升CRS系统收费标准，显著推动收入与利润增长，展现出酒店行业向更加自主和可持续的方向发展的趋势。

风险提示

1. 旅游行业政策调整；
2. 国际局势不稳定性。