招商家电继续坚定推荐九号公司今年保守看到500亿40空间海信家电A

招商家电研报核心观点如下：

招商家电-继续坚定推荐：

• 九号公司：预计2024年营收保守看到500亿，上调40%空间。
• 海信家电A+H：坚定推荐，上调空间至40%。
• 欧圣电气：预计2024年营收看到100亿，偏中短期，上调50%空间。

海信家电股价节奏分析：

1. 12月启动涨什么？

   • 原因：估值修复（10倍触底至12倍），基本面无明显变化。
   • 支撑：中央空调好转，公建接单Q4提升至15%，对2025年营收形成明显支撑。
   • 逻辑：Q3业绩miss后，股价跌不动。

2. 1月行情演绎？

   • 政策支持：国补1231延续+1.8空调1人补3台推出，后续多联机补贴上限提到6000元大概率铺开。
   • 逻辑修复：公司最大逻辑bug被修复，估值提升至12-14倍。

3. 2月以后怎么涨？

   • 股权激励：A+H渐进。
   • 年报预期：2024年年报利空出尽+2025Q1数据明显好转。
   • 央空转正：Q2可期，估值提升至14-16倍+。

割草机器人近期要点：

1. 行业规模展望：

   • 2024年销量120万台，后续三年CAGR约25%。
   • 无边界渗透率15%，九号占比50%，宝时得15%，其他10%。

2. 技术路径：

   • RTK+视觉为主流，成本相对低性能优。
   • 九号RTK自研为行业唯一，其他家需外采（科沃斯+九号+松灵采用此路线）。

3. 无边界产品成本下降：

   • 保守下降20%空间。
   • 富世华无边界技术积累慢，未来无机会。