2024年全球医疗保健私募股权市场回顾与展望
2024年，全球医疗保健私募股权（PE）市场规模达到1150亿美元，位居历史第二高位。这一增长主要得益于大型交易数量的增加，其中超过5亿美元的交易有5笔。北美仍然是最大的市场，占全球交易价值的65%，欧洲和亚太地区分别占22%和12%。尽管亚太地区的交易量同比下降了49%，但北美和欧洲的强劲交易活动弥补了这一差距。
生物制药领域引领交易价值增长。生物制药和相关服务占据了所有医疗保健细分领域的最大交易价值份额。这一增长主要受到临床试验IT基础设施投资（例如GI Partners对eClinical Solutions的投资）和诺和诺德收购Catalent（使其子公司诺和诺德能够加强GLP-1疗法的制造和灌装/完成能力）的推动。
欧洲交易量反弹至历史高位。欧洲的交易量已超过2021年的峰值，这得益于对规模较小的交易在上半年重点的关注。生物制药和医疗技术是2024年的两个领先领域，因为购买这些领域的公司可以轻松地在该地区进行规模扩张。
生物制药领域交易价值大幅增长。尽管生物制药和生命科学工具部门的整体交易量自2020年以来有所下降，但生物制药领域仍然保持了强劲的交易价值增长。这主要归因于Catalent交易（165亿美元）和最近宣布的Sanofi交易（173亿美元）等重大交易。
医疗保健IT交易复苏。在2023年下降后，医疗保健IT交易在2024年反弹，这得益于医疗保健提供者对技术投资以提高运营效率、对临床试验IT基础设施的投资以及支付者对高级分析的关注。生成式人工智能（AI）正在通过自动化、降低成本和改进决策来改变所有三个领域。
四大关键趋势：
- 中市场医疗保健PE公司持续创新。中市场公司通过发展其投资方法，在医疗保健领域展现了更高的回报并保持了交易活动。
- ** carve-outs 在紧缩的交易市场中开辟价值**。 carve-outs 作为PE公司寻找交易量替代来源而日益突出，因为整体赞助人之间的交易活动下降。
- 最大化退出价值成为战略要点。持续的借入成本差异和高于历史水平的利率加剧了赞助人退出的下降，因此卖家需要更加关注在将资产推向市场之前构建全面的价值创造战略。
- 亚太地区投资演变。由于中国交易活动放缓，亚太地区的交易量正在转向印度、日本和韩国。
展望未来：
- 交易 multiples 开始趋于平稳，为更好的借入成本一致性铺平了道路。
- 美国联邦储备银行从2024年下半年开始降息，降低借贷成本，并反映了对经济弹性的信心。
- 日本和印度看到了稳定的经济增长和有利可图的投资条件。
- PE组合中的资产积累以及有限合伙人（LPs）对提供流动性的压力越来越大，表明赞助人退出即将增加。
投资者应考虑的关键问题：
- 借入成本一致性是否会随着 multiples 的趋于平稳而加速？
- 随着对流动性需求的增加和卖家对 multiples 的预期下降，赞助人之间的竞争将如何演变？
- 宏观经济因素将如何影响生物制药的长期投资？
- 赞助人将如何退出其组合中的老化资产，特别是提供者集团？
- 亚太地区的格局将如何演变？
- 监管环境将如何演变？
- 投资者将继续寻求替代途径来部署资本吗？
