2024全球医疗健康行业私募股权报告

全球医疗保健私募股权 报告2024 这项工作是基于二级市场研究，分析现有或提供给贝恩公司的财务信息和一系列与行业参与者的访谈。贝恩公司没有独立验证贝恩提供或可用的任何此类信息 andmakesnorepresentationorwarranty,expressorimplied,thatsuchinformationisaccurateorcomplete.Projectedmarketandfinancial 此处包含的信息、分析和结论基于上述信息和贝恩公司的判断， andshouldnotbeconstruedasdefinitiveforecastsorguaranturesoffutureperformanceorresults.Theinformationandanalysisheredoes 不构成任何形式的建议，不旨在用于投资目的，贝恩公司及其任何子公司或其各自的发行人、董事、股东、雇员或代理人承担任何责任或义务，就使用 orrelianceonanyinformationoranalysiscontainedinthisdocument.ThisworkiscopyrightBain&Companyandmaynotbepublished, 未经贝恩公司明确书面许可，全部或部分传输、广播、复制、复制或重印。 版权所有©2024贝恩公司。保留所有权利。 Contents 2023年医疗保健私募股权市场：回顾与展望2 生成AI将改变医疗保健。。。。12 HealthcareIT撞上速度颠簸。。。。。。。。。。。。。。17 生命科学：引领创新的转变， 监管和运营领域.............................................................................................24 印度医疗保健行业时代来临|31 医疗保健私募股权市场 2023年：回顾与展望 宏观经济挑战已经对医疗保健收购造成了损失，但交易活动的绿芽反映了该行业强劲的基本面 尼拉德·贾恩，卡拉·墨菲，德米特里·波波尼，弗朗兹-罗伯特·克林根，维克拉姆·卡普尔， AlexBoulton 一瞥 投资者继续试图释放流动性并为医疗保健交易筹集资金，在充满挑战的筹款环境中 生物制药交易代表了医疗保健收购的最大份额，而新的模式 GLP-1s等创新疗法改变了投资格局 随着投资者寻求多元化他们的亚太收购活动，印度被视为一个地方大规模部署医疗保健资本 随着竞争的加剧，私募股权投资者继续寻求医疗保健IT交易来自技术专家和企业投资者 医疗保健行业在2023年继续成为私募股权（PE）交易活动的中心，相对 对于世界各地的所有私募股权交易，尽管全球利率较高，但在通胀压力下，以及更广泛的地缘政治不确定性(见图1). 图1:医疗保健在一个不温不火的整体交易市场中保持了自己的地位 全球收购交易价值，数十亿美元 其他收购 医疗保健收购 2023年12月预测 1,012 654 (不包括附加交易) 295 300 372 339 430 484 480 501 444 $222 230 219 2010 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23E 医疗保健按百分比oftotal 9% 8 9 10 8 9 11 13 15 15 21 20 15 15 交易计数 注：不包括分拆、附加、贷款与自有交易、特殊目的收购和破产资产收购；基于公告日期； 包括已完成或未决的已宣布交易，数据可能会发生变化；交易价值不包括未公开价值的交易；更新的价值基于Dealogic2020赞助商分类；价值包括相关的净债务；2023E年年化假设1月至11月的平均比率为2019年12月至2022年，基于截至2023年11月30日的数据 资料来源：Dealogic；AVCJ；贝恩分析 在所有地区，出现了许多共同的主题。首先，生物制药与涉及相关服务的交易，如合同研究组织(CRO)和合同 开发和制造组织(CDMO)，在全球交易中占最大份额 48%的价值(见图2)。同时，在医疗保健信息技术(HCIT)领域，电子医疗和健康记录提供商的交易强调了下一步的重要性- 医疗保健中的一代IT。我们还跟踪了胰高血糖素样肽-1激动剂的持续上升(GLP-1s)，这将对整个行业产生影响，包括支持持续增长 在无菌fillfiNish市场，领导者百特生物制药解决方案(现为Simtra)是被华平和降临国际收购。 图2:生物制药在医疗保健交易中占最大份额 全球医疗保健收购交易价值的百分比 (不包括附加交易) 2001020304050607080910111213 14151617181920212223E 生物制药及相关服务提供商及相关服务 Medtech及相关服务 生命科学工具和相关服务 100% 80 60 40 20 0 注：不包括分拆、附加、贷款与自有交易、特殊目的收购和破产资产收购；基于公告日期； 包括已完成或未决的已宣布交易，数据可能会发生变化；交易价值不包括未公开价值的交易；更新的价值基于Dealogic2020赞助商分类；价值包括相关的净债务；2023E年年化假设1月至11月的平均比率为2019年12月至2022年，基于截至2023年11月30日的数据；2010年价值包括10亿美元的未分类交易资料来源：Dealogic；AVCJ；贝恩分析 这一年有六笔超过20亿美元的交易-最大的交易是SyneosHealth的私有化艾略特投资管理、耐心广场资本和Veritas资本-与 2022年有13笔交易，2021年有14笔交易，尽管有一些大型交易。也有大约375笔交易低于20亿美元大关，证明了中等和小规模的高水平活动。 在北美，宣布的交易价值约为290亿美元，其中生物制药 占交易活动的25%和交易价值的54%(见图3)。提供商业务中的活动 (历史上美国交易的很大一部分)放缓，因为这些企业经历了现金流和劳动力市场压力。尽管如此，许多提供者交易在肿瘤学等专业之间关闭， 骨科和心脏病学有机会驱动辅助扩张相对绝缘 来自更广泛的医疗保健和宏观经济压力。案例：TPG和Cencora的(以前 被称为AmerisourceBergen）以21亿美元的价格从通用大西洋公司收购了OneOncology。 在欧洲，宣布的交易价值同比下降约44%，从2022年的250亿美元下降到2023年140亿美元。不包括EQT/Luxinva收购DechraPharmaceuticals，宣布交易价值将下降约70％。限制信贷市场和持续的中断 从劳动力和成本的影响抑制了零售健康和提供者部门的活动。欧洲也看到几个宣布的流程没有导致交易，因为买家和卖家未能 在估值上保持一致。 图3:北美仍然拥有最高价值的医疗保健交易 医疗保健收购交易价值，2018-22年，数十亿美元 (不包括附加交易) 医疗保健收购交易价值，2023E，数十亿美元 (不包括附加交易) $29 $263 14 14 103 79 2 北美 Europe 亚太地区 1 世界其他地区 北美 Europe 亚太地区 世界其他地区 提供商和相关服务 生物制药及相关服务 Medtech及相关服务 付款人和相关服务生命科学工具和相关服务 注：不包括分拆、贷款与自有交易、特殊目的收购和破产资产收购；基于公告日期；包括 已完成或未决的已宣布交易，数据可能会发生变化；交易价值不计入未公开价值的交易；基于更新的价值关于Dealogic2020赞助商分类；价值包括相关的净债务；2023E年年化假设1月至11月的平均比率为2019年12月至2022年，基于截至2023年11月30日的数据 资料来源：Dealogic；AVCJ；贝恩分析 亚太地区投资的多元化 在亚洲-太平洋fic地区，交易活动略低于2018-22年的水平，已宣布交易价值约140亿美元(见图4）。中国仍然对投资非常重要，而印度 代表了宣布的交易价值的最大份额。也就是说，寻求管理的投资者 地缘政治风险开始将视野扩展到其他亚洲-太平洋fic国家。特别是印度，已经看到了与生物制药相关的活动的长期上升(例如，在仿制药和活跃 药物成分制造)，尽管逐年放缓，同时也 看到国内需求的增长是由不断扩大的中产阶级和政府保险推动的程序(见图5)。这些宏观经济动态，再加上一些成功的 退出印度的早期投资者-例如TPG将医疗医院的控股权出售给黑石集团-推动私募股权赞助商将印度视为部署医疗保健的地方规模资本。 图4:事实证明，亚太地区的交易活动相对于其他地区更具弹性 全球医疗保健收购披露的交易价值，数十亿美元 (不包括附加交易) 79 87 63 66 60 21 23 北美 Europe 亚太地区 世界其他地区 2023年12月预测 151 30 30 36 43 $15 16 2010 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23E 注：不包括分拆、附加、贷款与自有交易、特殊目的收购和破产资产收购；基于公告日期； 包括已完成或未决的已宣布交易，数据可能会发生变化；交易价值不包括未公开价值的交易；更新的价值基于Dealogic2020赞助商分类；价值包括相关的净债务；2023E年年化假设1月至11月的平均比率为2019年12月至2022年，基于截至2023年11月30日的数据 资料来源：Dealogic；AVCJ；贝恩分析 图5:印度在亚太地区的医疗保健市场中发挥着越来越重要的作用 医疗保健收购交易价值，数十亿美元 (不包括附加交易) $53 7 16 11 17 1817 14 100% 2352 61 88 6815617992128 80 60 40 20 0 201516 17 18 19 20 212223E 201516 17 18 19 20 21 2223E 印度中国 亚洲其他地区 100% 80 医疗保健收购交易计数 (不包括附加交易) 60 40 20 0 注：不包括分拆、贷款与自有交易、特殊目的收购和破产资产收购；基于公告日期；包括 已完成或未决的已宣布交易，数据可能会发生变化；交易价值不计入未公开价值的交易；基于更新的价值关于Dealogic2020赞助商分类；价值包括相关的净债务；2023E年年化假设1月至11月至12月的平均比率从2019年到2022年，基于截至2023年11月30日的数据 资料来源：Dealogic；AVCJ；贝恩分析 应对流动性挑战：价值创造和次要交易记录 赞助商在2023年面临着充满挑战的筹款环境，当时整体退出量正在减少，对新资本的竞争正在加剧。与整体PE市场一致， 赞助商在医疗保健领域的退出在2023年有所下降，在2024年之间设立了PE基金，以进行一次利益冲突。延长持有期和有限合伙人对流动性的渴望。 基金发起人一直在制定战略，研究如何设定对内部收益率的影响 通过两种机制从更长的持有期开始：first，通过投资于增量价值创造机会，强调商业卓越、定价和利润扩张，以及 第二，通过为基金及其有限合伙人探索流动性的替代途径。后一种方法引发了二级交易探索的兴起(部分/早期 出口)，包括延续车辆。 2023年，许多收购基金发起了二级专用基金；值得注意的是，黑石集团筹集了 249亿美元，其中27亿美元专门用于其首个GP主导的延续基金战略。 此外，Ardian，LexingtonPartners和GoldmanSachs共同筹集了更多资金超过500亿美元的次级车辆。几个因素使这些工具具有吸引力： 二级机构为全科医生提供了早期的、通常是部分的退出机会，使他们能够获得流动性 fiNance增长雄心或向投资者返还资本，并增加基金的分配实收资本。 延续基金，另一种形式的二级交易，买时直到市场适当地定价持有的潜力。此外，二级市场的买卖价差延续基金，卖方通常是部分买方，往往比 一级市场买卖价差。 PEfi均方根还试图通过与其他fi均方根联合来应对当