设立安徽机器人子公司，战略性布局机器人赛道

瑞鹄模具(002997.SZ)：设立安徽机器人子公司，战略性布局机器人赛道

事件：公司于2025年1月14日发布公告，将在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，注册资本2,000万元，经营范围涵盖工业机器人制造、智能机器人研发及销售等，此举旨在拓展新兴业务，增强中长期发展能力。

核心观点：

1. 安徽机器人产业发展迅猛：安徽省正大力推动机器人产业，特别是芜湖市，依托汽车及装备制造业基础，已形成完整的机器人产业体系，集聚220家上下游企业，年产值超300亿元，以埃夫特、酷哇等企业为龙头。
2. 深度绑定奇瑞汽车：公司为奇瑞汽车第二大股东，与奇瑞汽车地缘相近，合作关系深厚，作为安徽产业链核心标的，将受益于安徽机器人产业发展趋势。
3. 业务布局：公司主要业务包括汽车制造装备业务（冲压模具、焊装自动化生产线等）和汽车轻量化零部件业务（高强度板、铝合金冲焊零部件等），是国内少数能提供完整汽车白车身高端制造装备及解决方案的企业之一。
4. 订单充足：截至2024H1，汽车制造装备业务在手订单39.30亿元，轻量化零部件业务已陆续进入量产阶段，铝合金一体化压铸车身结构件等产品于2023年4季度启动量产。

盈利预测：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为3.4亿元、4.2亿元和5.4亿元，对应EPS分别为1.63、2.01、2.57元，对应PE分别23倍、19倍、15倍。

风险因素：

• 新产品研发不及预期
• 上游原材料涨价

关键数据：

• 2022年、2023年营业收入分别为11.68亿元、18.77亿元，2024-2026年预计分别为27.22亿元、36.74亿元、44.09亿元。
• 2022年、2023年归母净利润分别为1.40亿元、2.02亿元，2024-2026年预计分别为3.41亿元、4.21亿元、5.38亿元。
• 2022年、2023年毛利率分别为23.5%、21.7%，2024-2026年预计分别为25.0%、25.3%、25.5%。