系列点评六：设立全资子公司 机器人业务布局深化

公司宣布在芜湖设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，注册资本2,000万元，布局人形机器人产业，响应安徽省《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027）》。公司主业装备制造业务涵盖冲压模具、焊装自动化产线等，子公司瑞祥工业具备机器人研发经验。此次设立子公司将开拓新兴业务，符合安徽省产业规划。

零部件业务规模效应提升，智界R7销量强劲。2024H1汽零业务营收2.57亿，同比+244.75%，占比22.97%；智界R7上市14天累计大定超20,000台，12月单月销量超15,000台，成为25万以上纯电SUV销量冠军，有望带动盈利上行。产能扩张方面，一期智能制造工厂预计2025年6月达产。

装备类业务供需两旺，在手订单充裕且产能扩张。2024H1在手订单39.30亿元，较上年末+14.95%；覆盖件模具升级扩产等项目已达成营收兑现，客户拓展加速，新增丰田、达契亚等客户。

投资建议：预计2024-2026年营收25.2/34.6/44.6亿元，归母净利3.5/4.5/5.6亿元，EPS 1.67/2.16/2.70元，对应PE 23/18/14倍，维持“推荐”评级。

风险提示：销量不及预期；新业务发展不及预期；原材料价格波动。