核心观点与关键数据
港股：
- 宏观与政策： 受强美元、高利率流动性压力，以及美国对华科技制裁和特朗普政策不确定性影响，港股短期偏谨慎。12月中国核心CPI温和回升，但耐用消费品PPI跌幅扩大，盈利增长动能受限。春节前后或迎来降准降息窗口，稳汇率或优先于降利率。
- 市场走势： 上周恒生指数下跌3.5%，恒生科技下跌3.2%，日均成交金额增加16.5%。行业方面，仅原材料行业上涨，资讯科技领跌。
- 资金流向： 港股通净流入462亿港元，南向资金大量净流入腾讯，青睐高防守性高股息股。
- 估值与风险： 恒生指数及MSCI中国指数PE分别8.7倍和9.4倍，处于历史低位，但风险溢价有所上升。
- 策略建议： 短期震荡结构性行情为主，低买高卖。关注假日消费概念股、供需改善的铜矿有色、高股息央国企。
美股：
- 宏观与政策： 12月非农超预期，美元指数和美债利率上升，市场押注美国经济向好，降息预期收敛。服务业PMI高景气，经济动能强劲，支持美联储放缓降息。
- 市场走势： 上周美股继续调整，标普500跌至100日均线，VIX指数上升，中线市宽超卖。
- 数据与预期： 预计2024年四季度标普500指数每股盈利同比增长11.9%，但短线量能较弱。关注银行股四季度业绩。
- 策略建议： 标普500指数跌至5,750点将是趁低吸纳的机会。
美债：
- 市场走势： 10年期美债收益率继续向上突破至4.76%左右高位震荡。
- 分析与预期： 金融条件逐渐收紧，未来数月经济数据有边际放缓可能。但10年期美债收益率底部特征明显，中长期大幅下跌空间不大。
美元指数：
- 市场走势： 降息预期收敛下升至109.8左右的两年多高位。
- 分析与预期： 特朗普上任后或有所回落，但美国相对较强的基本面仍提供支撑。
离岸人民币：
- 市场走势： 央行持续出手“稳汇率”，人民币贬值幅度相对平稳。
- 分析与预期： 特朗普上任后对华高关税政策或加快落地，央行或进一步放松贬值空间，维持人民币短期偏弱。
中国宏观数据：
- 进出口： 12月出口同比增长10.7%，进口同比增长1%，对美、欧、东盟出口均保持较高增长。
- 物价： 12月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.4%；PPI同比下降2.3%。
美国宏观数据：
- 就业： 12月新增非农25.6万个，失业率下降至4.1%，非农时薪增速下降至3.9%。
- 服务业： 12月ISM服务业PMI上升至54.1，新订单指数升至54.2，物价指数急升至64.4%。
研究结论
港股短期仍以震荡结构性行情为主，低买高卖为上策。关注假日消费概念股、供需改善的铜矿有色、高股息央国企。美股短线量能较弱，标普500指数跌至5,750点将是趁低吸纳的机会。美债收益率高位震荡，中长期大幅下跌空间不大。美元指数短期内或有所回落，但美国相对较强的基本面仍提供支撑。离岸人民币短期偏弱，需关注特朗普政策影响。中国经济数据表现温和，出口保持较高景气度，但内需回升动能不足。美国经济动能强劲，支持美联储放缓降息，但通胀不确定性上升。
