铁合金日报-商品系统性反弹，关注高升水套保或卖点价机会

作者：李娟 铁合金高级分析师 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱： ljhrrdqhcom联系方式：13669362639 铁合金日报20250114 铁合金日报 【商品系统性反弹，关注高升水套保或卖点价机会】 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180230元吨，神府兰炭小料750800元吨，河北石家庄70氧化铁皮10501090元吨暂稳。 2、硅铁现货：硅铁价格维持稳定，72硅铁自然块58006050元吨现金含税出厂，75硅铁62506350元吨现金含税出厂，河钢定价在6570元吨承兑到厂较12月定价跌30元吨，1月采购预计在本周内逐步完成，春节前市场或持稳为主。 3、仓单变化：硅铁仓单12418张环比上个交易日增加1043张，预报375张环比减743 张，仓单和预报合计63965吨环比增加1500吨。 【技术分析】 文华商品指数涨186收在17099，资金净流入4877亿。黑色系反弹明显，硅铁主力收在6366跌003，资金流入4025万，增仓7280手，结算价6356。技术上，日K线收下引线小阴线并暂时承压于60日均线，KDJ线向上发散中略承压，1小时K线回调有支撑，短期关注60日均线附近压力。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）兰炭仍有降价预期，硅铁成本上移后暂稳运行，部分产区利润修复中； 2）供需双弱中需求减量更明显，供需错配中； 3）河钢1月定价略高于预期，期价在宏观强预期和软逼仓中偏强运行。 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：锰矿市场坚挺向上，贸易商报价强势且年前封盘增多，天津港半碳酸主流成交34元吨度， 报价至3536元吨度，加蓬块成交40元吨度左右，报价至45元吨度，澳块报价45元吨度及以上，成 交暂未跟进；钦州港锰矿价格盘整，半碳酸价格34345元吨度，新加蓬块38385元吨度，澳籽38539 元吨度，南非高铁29295元吨度。 2、锰硅现货：6517锰硅现货北方报价59006000元吨现金含税出厂，南方报60006100元吨现金含 税出厂，厂家报涨较多。河钢1月锰硅采购11700吨尚未最终定价，产业预期价格逐步抬升，关注其最终定价。目前基本面供应略宽松，但成本端锰矿异动，远期供应减量，而化工焦下降速度放缓，锰硅成本仍有上移预期，主要源自锰矿的不确定性。 3、仓单变化：锰硅仓单80060张较上个交易日减少135张，仓单预报3545张较上个交易日增加400张， 仓单和预报合计418025吨环比增加1325吨。 【技术分析】 锰硅主力涨226收于6340，资金流出104亿，减仓21031手，结算价6306，现货跟涨导致基差收窄。技术上，日K线收小阳线且收盘站上60日均线，KDJ线向上发散，1小时K线偏强运行，短期商品共振偏强运行，关注资金流向。 【总结】 1、观点：低位宽幅震荡，关注整数关口弱支撑和60周均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）2月期矿报价上调02美金吨度，矿商持续报涨，产业亏损扩大； 2）锰硅供强需弱，交割库存持续回升，钢厂库存回升，特殊需求交付中； 3）锰矿远期供应缩量预期仍在，盘面仍以减仓反弹为主，关注资金流向。 （以上策略，仅供参考） 一、热点关注（宏观产业资讯） 1、财政部有关负责人介绍，2025年财政政策方向是清晰明确的，非常积极，将支持全方面扩大国内需求，赤字规模将有较大幅度增加，并将加大财政政策与货币政策的协调力度。 2、全国商务工作会议1月11日至12日在京召开。会议强调，2025年重点做好八个方面工作，包括推进提振消费专项行动，加力扩围实施消费品以旧换新；推动产业链供应链国际合作，提升对外投资合作质量水平等。 3、据海关统计，2024年我国货物贸易进出口总值4385万亿元，同比增长5。出口规模首次突破25万亿元，达到2545万亿元，同比增长71，连续8年保持增长，展现出较强的竞争力。 4、2024年四季度中小企业发展指数（SMEDI）为890，较三季度上升01点。 5、美国12月非农就业人数增加256万人，增幅创九个月新高，预估为增加165万人，前值为增加227万人。 美国12月份失业率为41，预估为42。中信证券预计2025年美国新增就业人数将有所减少，美联储或将在1 月议息会议暂停降息观察，等到3月的会议才能给出较为清晰的指引。 6、钢联空间数据显示，103109日当周，南非、澳大利亚和加蓬锰矿发运总量489万吨环比减2595万吨，到 港量2369万吨环比减1396万吨，海漂量5945万吨环比减739万吨，在装量2041万吨环比减4249万吨。7、Element25已获得监管部门批准，对其位于西澳大利亚的Butcherbird锰矿项目进行第二阶段扩建。该扩建项目将使未来12年的锰精矿产量增至每年110万吨。扩大后的业务将向下游钢铁市场的客户供应氧化锰精矿，并为计划在美国路易斯安那州建设的电池级高纯硫酸锰HPMSM工厂提供原料。 二、双硅价格变化汇总 铁合金价格变化表 规格 产区 主流报价 日环比涨跌 周环比涨跌 内蒙 6100 20 宁夏 6050 青海 6050 72硅铁合格块 甘肃 6150 50 陕西 6100 75FOB 1175 10 65 宁夏中卫基差报价 03230 6517锰硅合格块 内蒙 5900 50 50 宁夏 5950 250 200 广西 6100 100 50 贵州 6050 70 30 宁夏平罗基差报价 05380 数据来源：Mysteel 仅供参考 三、价格走势图 1、硅铁价格走势图 图1：国内72硅铁现货价格走势图、河钢招标量价对比图（单位：元吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 2、硅铁成本走势图 图2：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 3、锰硅价格走势图 图3：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 4、锰硅成本走势图 图4：南北方锰硅企业成本及利润变化趋势图（单位：元吨） 资料来源：上海钢联、华融融达期货合金智汇 四、仓单和基差图表 1、硅铁仓单和基差图表 图5：硅铁仓单和基差变化图（单位：张、元吨） 资料来源：郑州商品交易所网站、华融融达期货合金智汇 2、锰硅仓单和基差图表 图6：锰硅仓单和基差变化图（单位：张、元吨） 资料来源：郑州商品交易所网站、华融融达期货合金智汇 五、跨期、跨品种价差图表 1、双硅期价跨4个月价差图 图7：硅铁和锰硅期价跨期走势图（单位：元吨） 资料来源：华融融达期货数据分析家 2、SFSM期、现货价差走势图 图8：硅铁和锰硅期、现价差走势图（单位：元吨） 资料来源：华融融达期货数据分析家 六、SFSM主力资金流向图 1、SF主力资金流向图 图9：SF主力资金流向走势图（单位：亿） 资料来源：华融融达期货数据分析家 2、SM主力资金流向图 图10：SM主力资金流向走势图（单位：亿） 资料来源：华融融达期货数据分析家 【免责申明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。