贵金属周度报告：贵金属震荡偏多

贵金属震荡偏多

摘要

近期贵金属市场主要受美国通胀预期上升及2025年美联储降息减弱影响，同时特朗普上台带来的不确定性加剧了避险需求。目前市场缺乏更好的生息避险资产，贵金属获得支撑。若美股上行或美债维持高利率，美元信心恢复，贵金属可能持续下跌，但目前该因素尚未显现。

行情回顾

美联储降息后，美元指数上涨，贵金属震荡下跌。市场关注特朗普上台后的政策变化及避险需求。

重要消息概览

1. 美联储施密德表示利率政策接近长期目标水平，未来降息应逐步进行。
2. 美国12月非农就业人数超预期，支持美联储放慢降息步伐。
3. 美联储会议纪要显示，若数据符合预期，将逐步转向中性政策立场。
4. 特朗普否认仅对关键进口商品加征关税。
5. 12月ISM非制造业PMI为54.1，支付价格指标创2023年以来最高。

重要影响因素分析

美国经济及政策

• 12月ISM非制造业PMI为54.1，经济韧性较强。
• 初请失业金人数22万人，续请失业金人数187.4万人。
• 美联储降息幅度预期减弱。

国际经济及地缘政治

• 俄乌冲突升级，俄罗斯卢布贬值，避险需求存在。
• 中美关系及中东局势仍是市场关注重点。
• 欧元区经济疲弱，日本经济景气度走低。

其他金融市场

• 美联储降息后美股下跌，市场预期明年美联储降息幅度减弱。
• 铜等品种阶段性反弹，但高度和幅度需观察。
• 市场预期中美刺激政策出台。

人民币汇率

• 美元指数强劲，人民币汇率贬值。
• 央行发行离岸人民币600亿元，调整跨境融资宏观审慎指标。
• 汇率压力持续存在，央行加强外汇调控政策。

行情展望及投资策略

美国通胀预期上升及美联储降息减弱，特朗普上台的不确定性，避险需求对贵金属存在支撑。市场等待中美政策明朗化。

风险提示

特朗普上台后的地缘政策及关税政策。