化工行业周报：三代制冷剂毛利继续扩大；供应偏紧推动烧碱价格上涨

核心观点

• 制冷剂行业：2025年制冷剂配额公布，二代配额大幅压减，三代配额有所增加但幅度小于预期，将推动行业维持较高景气度。三代制冷剂毛利持续扩大，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等。
• 风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

重点行业和产品情况跟踪

• 三代制冷剂：毛利持续向好，二代配额减少，三代配额增加，推动行业景气度。R125、R32、R134a等三代制冷剂毛利大幅提升。
• 烧碱：供应偏紧推动价格上涨，陕西地区片碱装置计划2月底恢复生产，其他碱厂维持稳定生产，本周熔盐法片碱产量略有降量，但企业利润大幅上升，价格上调。

行情表现

• 沪深300指数：下跌1.13%，基础化工指数下跌1.06%。
• 行业板块：氟化工（4.51%）、橡胶助剂（2.88%）、改性塑料（1.25%）、合成树脂（1.17%）涨幅较大；碳纤维（-8.73%）、聚氨酯（-5.42%）、炼油（-4.20%）、绵纶（-4.18%）跌幅较大。
• 个股表现：美邦股份（61.10%）、金奥博（23.80%）、中石科技（23.13%）涨幅居前；金三江（-18.52%）、翔丰华（-14.59%）、安诺其（-13.67%）跌幅居前。

重点公司公告和行业重要新闻跟踪

• 行业新闻：浙江建德3万吨生物基可降解材料PBX项目封顶、贵州年产值超千亿磷煤化工一体化项目开工、贵州磷化湿法净化磷酸加速扩产、恒申集团签约东丽集团填补国内锦纶化学再生空白等。

大宗原材料

• 能源：WTI油价、Brent油价均上涨，天然气期货价格上涨。
• 煤炭：动力煤价格上涨，长协价格下降。
• 化工品：乙烯、丙烯价格下跌。

重点标的

• 投资评级说明：行业评级和公司评级均分为看好、中性、看淡、增持、持有、减持、卖出七个等级，具体标准见原文。