金融期权周度报告：标的资产测试支撑 波动率小幅回落

本周市场涨跌互现，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.880，中长期系统性持续加强。现货市场成交量维持在低位，日均成交额维持在1.1万亿元水平附近。期权市场方面，持仓量、成交量涨跌互现，投资者对标的资产分歧较大，中证500ETF、创业板ETF与科创50ETF呈现成交量、持仓量双升的组合。持仓PCR方面，各标的资产期权持仓PCR涨跌互现，其中（深）沪深300ETF、中证500ETF期权持仓PCR出现背离，上证50ETF、科创50ETF期权持仓PCR与标的资产走势匹配度较高，且数值均在1以下，表明标的资产继续测试支撑的概率较大，尤其上证50ETF、沪深300ETF支撑明显。波动率方面，各标的资产期权隐含波动率重新回到降波节奏，但美国总统特朗普上任在即或令波动率提高，春节假期前夕避险情绪或令市场参与度下降，综上，波动率策略暂时回避。期权隐含波动率的期限结构显示，上证50ETF期权维持近低远高结构，中证500ETF期权维持近高远低结构，科创50ETF期权维持近低远高结构，分别表明市场对这三者波动率的短期预期。投资策略建议继续建立正DELTA策略，配置实值认购期权、牛市价差。