玉米周报-基层粮源分流供给，预期向好支撑价格

核心观点

• 市场观点：玉米价格震荡运行，贸易企业关注05合约套保利润。
• 核心逻辑：
  1. 基层惜售心理渐浓；
  2. 优质粮源剩余占比较高；
  3. 加工企业及贸易渠道累库意愿走强；
  4. 终端消费节前备货需求。

市场动态

• 价格整理：
  • 全国玉米周均价：2091元/吨（持平）。
  • 期货主力2505合约：2250元/吨（+22）。
  • 锦州港入库价：2000元/吨（+10），基差：-250（-12）。
  • 东北深加工企业潮粮收购均价：1899元/吨（-4），去年同期2259元/吨。
  • 华北深加工企业收购均价：2022元/吨（+4），去年同期2423元/吨。
• 中储粮拍卖：
  • 竞价采购：17场，计划21.64万吨，成交19.86万吨，成交率91.79%。
  • 竞价销售：8场，计划6.07万吨，成交3.17万吨，成交率52.24%。
  • 双向购销：1场，计划0.8万吨，成交0万吨，成交率0.00%。

基本面分析

• 供需稳定，市场情绪回暖。
• 基层粮源分流供给，预期向好支撑价格。
• 东北整体仍有1-1.5成（约1200-1500万吨）粮源待释放，但市场潮粮价格未明显下跌。
  • 终端消费节前补库（加工企业及饲料养殖端库存增加）。
  • 贸易渠道“蓄水池”建库行为（烘干塔及粮商收购，体量2-20万吨）。
  • 远期期货合约稳中偏强，市场预期2025年玉米及替代谷物进口减少（预估1000万吨左右，减幅过半）。
• 优质粮源剩余占比较高，贸易渠道库存以优质粮源建库为主，预期向好时间多在节后4-5月份。

研究结论

• 市场对远期玉米价格预期乐观，尤其是供应饲料端的优质粮源。
• 生猪养殖行业预期向好，影响优质粮源需求。
• 节前备货需求支撑短期价格，但长期需关注进口减少预期和供应压力。