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PVC周报：上游不减产延续下跌趋势

2025-01-11 吕杰招商期货健康🧧

核心观点与关键数据

供应端：PVC供应维持高位，2025年新增产能约100万吨，一季度供应增速预期3%。上游开工率约80%，高于往年，主要因煤炭价格下降及烧碱价格尚可支撑氯碱综合利润。
原材料：煤炭价格明显下降（Q5000鄂尔多斯煤炭价格535元/吨，较11月下降100元；Q5500秦皇岛煤炭价格770元/吨，较11月下降90元），春节后仍有降价预期。电石开工率66%，亏损约260元/吨。
库存：上游库存下降，社会库存高位。
下游需求：春节前后下游需求转淡，工厂提前放假，宏观和预期主导市场。
出口：PVC出口同比增加17%，天津出口PVC价格下滑至历史底部620美元/吨，出口签单量环比增加83.13%。

研究结论

后市展望：供应增加、原料回落，需求进入淡季，PVC预计底部震荡回落。但估值偏低，不建议底部做空，建议观望。
风险提示：房地产超预期反弹。

PVC周报：上游不减产延续下跌趋势

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