医药行业周报：医疗设备招投标大幅改善，看好国产设备公司投资机会

医疗设备招投标大幅改善，看好国产设备公司投资机会

核心观点与关键数据

• 设备更新政策落地进展：2024年医疗设备更新项目审批金额超616亿元，采购意向超227亿元，招标金额约73亿元。审批高峰在4-6月，采购意向高峰在8月后保持每月约30-40亿元节奏，招标在11月进入上升阶段。
• 子行业结构：县域医共体在采购意向中占比36.55%，城市医院占63.92%；在招标中，县域医共体占25.67%，城市医院占74.96%。区域上，项目审批前五为黑龙江、江西、广东、湖北、安徽；采购意向前五为广东、湖北、湖南、重庆、新疆；招标前五为北京、海南、宁夏、河北、福建。产品上，超声、CT、MR、DR、消化道内镜采购频率居前。
• 整体招投标趋势：2024年12月全国医疗设备招投标270.64亿元，环比增长72.11%，同比增长59.18%，主要由CT、MR等大设备拉动。全年招投标规模1421.39亿元，同比下降16.62%，但国产化率提升至42.96%，同比增加2.49个百分点。
• 细分设备招投标：12月CT、MR、超声、内镜、DSA、DR设备招投标规模分别为39.30、37.52、32.06、28.63、17.79、5.38亿元，环比增长显著。全年CT、内镜、超声、MR、DSA、DR招投标规模虽有所下降，但国产化率分别提升1.02pct、4.63pct、3.10pct、6.43pct、2.39pct、4.33pct。
• 设备公司招投标：12月联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜招投标规模分别为23.09、13.99、2.13、0.92亿元，环比增长显著。全年联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜招投标规模分别为95.07、79.51、11.33、5.93亿元，同比变动分别为+24.65%、-11.99%、-19.87%、+15.82%。主要产品市占率持续提升，分别同比增加5.23pct、1.82pct、0.07pct、3.25pct。

投资策略

• 创新出海：关注围绕“未被满足的临床需求”进行的高质量创新，相关标的包括康方生物、宜明昂科、科伦博泰生物、乐普生物、微芯生物等。
• 预期改善：关注设备更新、集采扩围、地方化债、投融资回暖带来的机会，相关标的包括迈瑞医疗、联影医疗、新产业、安图生物、金域医学、药明合联等。
• 刚需成长：关注人口老龄化带来的刚需产品增长，相关标的包括人福医药、鱼跃医疗、天坛生物等。

板块行情

• 本周板块表现：医药板块整体下跌3.16%，跑输沪深300指数2.03pct，跑输创业板指数1.15pct。子板块中药饮片子板块跌幅较小（-1.53%），化学制剂子板块跌幅最大（-3.88%）。
• 估值变化：医药板块整体估值略微下调，溢价率下降。截至2025年1月10日，医药板块整体估值为24.72，环比下降0.79，相对沪深300的溢价率下降至112.08%。
• 港股通资金持仓：H股医药股持股市值前五为药明生物、康方生物-B、信达生物、石药集团和百济神州。净增持金额前三为药明生物、百济神州和药明康德；净减持金额较多的前三名为康方生物-B、信达生物、云顶新耀-B。