通信行业周报：AIDC能源——2025的第一束光

核心观点

• AI驱动产业链延伸至能源IT基础设施：当前市场对AI算力生态背后的能源IT基础设施重视不足，而该环节对算力可持续发展至关重要。
• 产业链驱动的必然路径：从下游AI应用场景到上游基础配套，每个环节都环环相扣，算力生态依赖于能源和基础设施的持续供给。
• 北美算力市场瓶颈：电力及IT基础设施已成为北美算力市场的瓶颈，未来挖掘算力相关机会需关注上游基础设施，尤其是能源环节。

关键数据

• 海外数据中心电力窘境：海外数据中心面临电网基础设施不足和配电架构限制问题，预计天然气发电和SMR核电将成为适配分布式部署AIDC的发电方案。
• Constellation Energy收购Calpine：以164亿美元收购Calpine，增加数十项发电资产，显示海外对AI发展带来缺电问题的重视。
• 国内IDC机房功率升级需求：国内现有IDC机房功率普遍较低（4-8kW/机柜），AIDC兴起推动高功率密度机柜（20-100kW/机柜）需求。

研究结论

• AIDC能源基础设施全面升级：海外数据中心主要瓶颈是电力紧张，建设方向集中在通过天然气、核电等能源方案实现高效供电；国内则以原有数据中心的升级换代为特点，推动柴油发电机组、UPS、BBU、HVDC等设备升级。
• 投资机会：AIDC能源赛道在国内外的不同需求背景下，展现出极具潜力的投资机会。
• 推荐标的：光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信；国内“四大四小”中兴、锐捷、寒武纪、光迅+美格、德科立、太辰光；优质数据中心厂商润泽科技、光环新闻、奥飞数据、数据港；海外天然气/SMR核电产业链，国内电力改造产业链公司麦格米特、中恒电气、禾望电气、潍柴动力等。