汽车行业周报：Optimus百万量产进度提前，机器人板块行情延续

2025年01月12日 Optimus百万量产进度提前，机器人板块行情延续 推荐(维持)投资要点 —汽车行业周报 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 表现 汽车(申万) 1M -8.2 3M 4.3 12M 16.0 沪深300 -7.3 -4.0 13.7 市场表现 (%) 汽车 沪深300 40 30 20 10 0 -10 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌马斯克给予Optimus量产指引大超预期，最快 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 2027年可生产100万台 Optimus百万量产进度提前，Gen3版本有望Q1发布。马斯克在连线采访中表示，Optimus将是有史以来最大的产品。如果一切进展顺利，特斯拉的目标是今年制造数千台Optimus人形机器人，2026年的产量将增加10倍，因此26年目标是生产5w-10w个人形机器人，然后在下一年再次生产10倍，产量来到50-100w台，远超预期。此外，马斯克在最新一次游戏直播时透露，“未来几周内，我们就可能会更新Optimus（人形机器人擎天柱），它的进展非常顺利，团队做得很棒。”马斯克曾在2024年6月的特斯拉股东大会上表示，2024年底至2025年初，Optimus将进行重大硬件改版。结合来看，一季度Gen3发布是大概率事件，机器人板块行情有望延续。 1、《汽车行业动态研究报告：英伟达发布Cosmos平台，与多家企业共同打造机器人生态系统》2025-01-10 2、《汽车行业动态研究报告：新势力12月销量点评：新车型及年底冲量带动多家车企月交付量创新高》2025-01-08 3、《汽车行业周报：特斯拉Q4单季交付创历史新高，仍然看好2025年T链投资机会》2025-01-05 投资建议：丝杠是优质赛道，推荐双林股份、贝斯特、震裕科技、北特科技；放量提前，总成受益较大，推荐三花智控、拓普集团；灵巧手是OptimusGen3最大边际变化，推荐捷昌驱动、雷赛智能、兆威机电。 ▌汽车以旧换新范围扩大，政策持续加码有望托底全年销量 汽车以旧换新范围由国三扩大至国四。1月8日，国家发展改革委、财政部联合发布了关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，明确扩大汽车报废更新支持范围，完善汽车置换更新补贴标准。 2024年7月汽车以旧换新范围为在2011年6月30日前注 册登记的汽油乘用车、2013年6月30日前注册登记的柴油 乘用车和其他燃料类型乘用车及2018年4月30日前注册登 记的新能源乘用车。此次扩大至2012年6月30日前注册登 记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其 他燃料乘用车及2018年12月31日前注册登记的新能源乘 用车。 两新政策显著，有望撬动400万至500万辆增量。2024年 乘用车累计销量2289.2万辆，同比+5.5%；汽车报废更新超 过290万辆，置换更新超过370万辆，带动汽车销售额 9200多亿元。据中国汽车战略与政策研究中心预计，2025 年以旧换新政策有望带动汽车零售额增加超5800亿元。乘用 车以旧换新方面，预计2025年汽车报废更新有望撬动200 万辆至250万辆增量。置换更新有望撬动200万辆至250万 辆增量，乘用车整体撬动400万辆至500万辆增量。 ▌特斯拉ModelY、问界M8等多款重磅新车完成工信部申报 1月10日公布的《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第 391批）显示，包括特斯拉ModelY、问界M8、领克900等多款重磅新车完成工信部申报。 特斯拉ModelY焕新版共2个版本，九大方面进行升级调整。新ModelY推出后轮驱动/长续航全轮驱动版2个版本，售价分别为26.35/30.35万元，主要针对价格、外观、内饰、车身尺寸、座舱、续航、能耗、动力、底盘等九大方面进行了升级调整。新ModelY内饰主要升级了座舱环绕式氛围灯及后排屏幕；外观采用全新的贯穿式日行灯，全新的轮毂，全新的尾灯；新ModelY车身尺寸为4797/1920/1624mm，轴距2890mm，相比老款车型，车身长度上增加47mm，宽度减少1mm，高度和轴距保持不变。 赛力斯新申报车型沿用问界家族SUV车型的设计语言。新车配备贯穿式大灯和半隐藏式门把手。参数上，该车长宽高分别为5190/1999/1795mm，轴距3105mm，与问界M9差异较小。硬件采用与尊界S800类似配置，有望支持更高级别智能驾驶。 投资建议：以旧换新政策延续及范围扩大，叠加多款重磅新车型陆续完成申报，汽车高景气持续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智 能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 2025-01-12 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000700.SZ模塑科技 6.67 0.63 0.77 0.93 10.59 8.66 7.17 买入 002906.SZ华阳集团 29.57 0.94 1.26 1.68 31.46 23.48 17.62 未评级 300100.SZ双林股份 34.44 0.20 0.99 1.03 172.20 34.79 33.44 买入 300258.SZ精锻科技 8.69 0.56 0.67 0.85 15.52 12.97 10.22 买入 300652.SZ雷迪克 27.59 1.17 1.22 1.52 23.58 22.61 18.15 买入 301215.SZ中汽股份 5.49 0.12 0.14 0.20 45.75 39.07 28.01 未评级 301307.SZ美利信 19.34 0.70 0.38 0.85 27.63 50.33 22.87 未评级 600418.SH江淮汽车 35.25 0.07 0.12 0.25 503.57 293.75 141.00 买入 600933.SH爱柯迪 15.16 1.02 1.15 1.48 14.86 13.18 10.24 买入 601127.SH赛力斯 128.17 -1.62 3.84 4.61 -79.12 33.38 27.80 买入 601965.SH中国汽研 16.29 0.84 0.96 1.13 19.39 16.89 14.41 未评级 603009.SH北特科技 44.09 0.14 0.20 0.36 314.93 220.45 122.47 买入 603179.SH新泉股份 46.95 1.65 2.28 3.05 28.45 20.59 15.39 买入 603197.SH保隆科技 34.41 1.82 1.92 2.75 18.91 17.89 12.51 未评级 603348.SH文灿股份 23.12 0.19 0.70 1.42 121.68 33.22 16.29 未评级 603596.SH伯特利 45.47 2.15 1.91 2.47 21.15 23.82 18.40 未评级 603730.SH岱美股份 8.51 0.51 0.53 0.63 16.69 16.20 13.57 未评级 605133.SH嵘泰股份 23.75 0.78 1.20 1.77 30.45 19.79 13.42 买入 832978.BJ开特股份 14.05 0.59 0.76 0.96 23.81 18.49 14.64 买入 833533.BJ骏创科技 30.30 0.88 1.18 1.58 34.43 25.68 19.18 买入 836221.BJ易实精密 14.90 0.53 0.74 0.97 28.11 20.14 15.36 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平7 2、北交所汽车板块表现8 2.1、北交所行情跟踪8 2.2、北交所汽车板块表现8 3、行业数据跟踪与点评10 3.1、周度数据10 3.2、成本跟踪11 4、行业评级13 5、公司公告、行业新闻和新车上市14 5.1、公司公告14 5.2、行业新闻15 5.3、新车上市15 6、风险提示15 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（1月6日-1月10日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅8 图表10：近一年主要指数走势8 图表11：近一周北交所汽车板块公司涨跌幅9 图表12：乘联会主要厂商12月周度零售数据（万辆）11 图表13：乘联会主要厂商12月周度批发数据（万辆）11 图表14：主要原材料价格走势12 图表15：重点关注公司及盈利预测13 图表16：本周新车15 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 中信汽车指数涨1.4%，跑赢大盘2.6个百分点。本周沪深300跌1.1%。中信30个行业中，涨幅最大的为家电(2.3%)，跌幅最大的为商贸零售(-6.6%)；中信汽车指数涨1.4%，跑赢大盘2.6个百分点，位列30个行业中第4位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（1月6日-1月10日） 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车跌1.3%，商用车涨2.9%，汽车零部件涨3.3%，汽车销售及服务跌0.7%，摩托车及其他涨2.2%。概念板块中，新能源车指数涨1.1%，智能汽车指数涨0.6%，人形机器人指数跌0.7%。近一年以来（截至2025年1月10日），沪深300涨13.4%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为21.0%、0.5%、11.5%，相对大盘的收益率分别为+7.6pct、 -12.8pct、-1.9pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，双林股份（29.4%）、飞龙股份（25.4%）、北特科技 （23.7%）等涨幅居前，迪生力（-20.2%）、通达电气（-20.0%）、大东方（-15.2%）等位居跌幅榜前列。 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表