- 核心观点:锌价当前处于下方支撑位,主要受社会库存去化趋势支撑,但春节假期临近可能导致下游补库边际收缩。
- 矿端与冶炼端分析:矿端大幅放量时点尚未到来,冶炼开工率虽略有恢复但仍偏低。近期加工费持续回升,主要因炼厂原料库存有所恢复,但矿端实际增量不明显,尤其是国内季节性减停产阶段,供应压力释放有限。
- 下游需求与库存变化:周内锌价下跌刺激下游补库,社会库存重归去化趋势。前期社库累库导致现货偏紧、持仓库存比偏高的问题已缓解,多头持仓撤退,价格下行。节前下游补库动力仍存,去库短期内支撑锌价下方。
- 市场风险与后续展望:随着春节假期临近,基本面真空期渐近,预计宏观定价将主导后续方向。下游补库将边际收缩,去库趋势或持续支撑锌价。
- 关键数据与研究结论:锌价下跌刺激补库,社库重归去化,短期内支撑锌价下方。春节假期前后,基本面真空期将加剧宏观定价影响,需关注宏观面变化。