交通运输仓储行业周报：集运运价再度上涨，航司下调燃油附加费征收标准

板块市场回顾 本周（5/25-5/31）交运指数下跌0.5%，沪深300指数下跌0.6%，跑赢大盘0.1%，排名15/30。交运子板块中航运板 块涨幅最大(+2.6%)，快递板块跌幅最大(-3.6%)。 行业观点 物流：本周中国化工产品价格指数环比+1.3。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4,830点，同比+13%，环比+1.3%。 危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。推荐中谷物流、兴通股份、嘉友国际。 航空机场：航司下调燃油附加费征收标准。航空：本周（5.26-6.1）全国日均执飞航班量14072班，恢复至2019年 100%（-0.6pct）；其中国内线日均12242班，为2019年107%（-0.5pct）；国际线日均1507班，为2019年72%（- 0.4pct）；地区线日均323班，为201964%（-0.4pct）。航司下调国内航线燃油附加费征收标准，800公里（含） 以下航段向每位成人旅客收取燃油费从40元下降至30元，800公里以上航段向每位成人旅客收取燃油费从70元下 降至50元。燃油附加费下调意味着乘客的航空出行负担减轻，尤其在现在消费者对价格敏感度更高的情况下，利好 旅客航空出行；内需的企稳向好也对国内旅客出行量是一大利好。本周布伦特原油期货结算价为81.62美元/桶，环 比-0.61%，同比+10.99%；2024年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为6710元/吨，环比+0.4%，同比+68.1%。本周美元兑人民币中间价为7.1088，环比-0.02%，同比+0.2%。截至本周，2024Q2人民币兑美元汇率环比-0.3%。 航运港口：新加坡港口拥堵，集运运价短期维持强势。集运：本周CCFI环比+7.69%，同比+56.5%；上海出口集装箱 运价指数SCFI环比+12.63%，同比+209.61%。（1）需求端：欧元区5月经济景气指数为96，美国5月谘商会消费者信心指数为102，均好于前值及市场预期。美国消费者预期指数创下2023年7月以来的最大单月涨幅。欧美景气上升支撑运输需求。（2）供给端：红海局势未能缓解，导致主要船公司继续绕道航行，加剧市场运力供给的紧张情绪。新加坡港口拥堵，延误时间长达7天，等待总容量为45万标准箱，占全球运力1.6%，预计港口拥堵6月份加剧，消化亚欧航线未来几周新增运力。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为986点，环比-1.8%，同比-13.6%。油运：本周BDTI环比+0.8%，同比+13.7%；BCTI环比+0.8%，同比+51.3%。干散货运输：本周BDI环比+1.1%，同比+93.7%。油运供需向好，看好旺季反弹.推荐中远海能。 公路铁路：上周公路货车通行量环比下降。上周（5月20日-5月26日）全国高速公路累计货车通行5428.7万辆， 环比下降1.81%。2024年21周G7全国公路货运整车流量指数为111.66，同比-1.85%。全国主要公路运营主体5月31日收盘股息率10家高于中国十年期国债收益率（当前为2.29%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息公路板块，推荐招商公路。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场9 2.3铁路公路12 2.4快递物流14 三、风险提示15 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势7 图表12：PDCI东北运价指数7 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势8 图表16：成品油运输BCTI走势8 图表17：波罗的海干散货BDI走势8 图表18：巴拿马型BPI走势8 图表19：好望角型BCI走势9 图表20：超级大灵便型BSI走势9 图表21：沿海主要港口货物吞吐量9 图表22：外贸货物吞吐量9 图表23：中国国内民航客运量10 图表24：中国国际地区民航客运量10 图表25：上市航司ASK较2019年增速10 图表26：上市航司客座率较2019年变化10 图表27：布伦特原油期货结算价11 图表28：国内航空煤油出厂价11 图表29：美元兑人民币中间价11 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动11 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速12 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速12 图表33：铁路旅客周转量13 图表34：铁路货物周转量13 图表35：公路旅客周转量13 图表36：公路货物周转量13 图表37：公路货车通行量14 图表38：G7公路货运整车流量指数14 图表39：全国主要公路运营主体股息率14 图表40：十年期国债收益率14 图表41：全国规模以上快递业务量15 图表42：全国规模以上快递单票收入15 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.04）15 一、本周交运板块行情回顾 本周（5/25-5/31）交运指数下跌0.5%，沪深300指数下跌0.6%，跑赢大盘0.1%，排名15/30。交运子板块中航运板块涨幅最大(+2.6%)，快递板块跌幅最大(-3.6%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 20% -0.5%-0.6% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 家电军煤汽有公计纺电石机钢化交通银沪非医零餐传食综建轻农建房 300 电子工炭车色用算服力化械铁工运信行深银药售饮媒品合筑工业材地 事机设旅产 业备游 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年5月25日-2024年5月31日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 3%2.6% 0.2%0.1%0.0% 0.0%-0.1% -0.5%-0.6%-0.7%-0.9% -1.5% -1.9% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 航公港物公上交 运交口流路证通 综指运 合数输 沪创铁航 300 深业路空 板指 -3.6% 机快 场递 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年5月25日-2024年5月31日 交运板块涨幅前五的个股为长航凤凰（+12.8%）、东方嘉盛（+12.5%）、密尔克卫（+11.3%）、海程邦达（+9.3%）、淮河能源（+7.2%）；跌幅前五的个股为青岛中程（-16.4%）、中信海直（-6.2%）、圆通速递（-6.0%）、韵达股份（-4.3%）、传化智联（-4.2%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 长航凤凰东方嘉盛密尔克卫海程邦达淮河能源中远海控海晨股份普路通宏川智慧天顺股份 0%5%10%15% 12.8% 12.5% 11.3% 9.3% 7.2% 6.4% 6.4% 5.1% 3.8% 3.5% 青岛中程中信海直圆通速递韵达股份传化智联 -16.4% -6.2% -6.0% -4.3% -4.2% -4.1% -3.7% -3.3% -3.1% *ST德新海南高速重庆路桥上海雅仕 0% -5% -10% -15% -20% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1,495.98点，环比+7.69%，同比+56.5%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3,044.77点，环比+12.63%，同比+209.61%。本周CCFI美东航线运价指数为1267.95点，环比+7.1%，同比+41.3%；CCFI美西航线运价指数为1186.53点，环比+10.2%，同比+67.7%。CCFI欧洲航线运价指数为2144.3点，环比+6.6%，同比+84.0%；CCFI地中海航线运价指数2754.76点，环比+7.3%，同比+63.9%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为986点，环比-1.8%，同比-13.6%；PDCI东北指数为905点，环比-9.6%，同比 -9.5%；PDCI华北指数为759点，环比+3.8%，同比-18.1%；PDCI华南指数为1213点，环比+0.5%，同比-16.2%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 CCFI:综合指数同比增速 1,496 1,312 1,389 1,194 1,238 2024-04-262024-05-172024-05-31 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 SCFI:综合指数同比增速 3,045 2,703 2,521 2,306 1,941 2024-04-262024-05-172024-05-31 250% 200% 150% 100% 50% 0% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 CCFI:美东航线同比增速 1,268 1,183 1,106 1,0271,017 2024-04-262024-05-172024-05-31 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 CCFI:美西航线同比增速 1,187 1,007 1,077 910 923 2024-04-262024-05-172024-05-31 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 2,500 2,000 1,500 1,000 500 CCFI:欧洲航线同比增速 2,144 2,012 1,838 1,669 1,737 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 CCFI:地中海航线同比增速 2,755 2,568 2,453 2,374 2,308 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 00% 2024-04-262024-05-172024-05-31 2,000 0% 2024-04-262024-05-172024-05-31 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 PDCI:综合同比增速 1,164 1,100 1,079 1,004 986 2024-04-262024-05-102024-05-24 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 PDCI：东北同比增速 1,071 1,079 1,018 1,001 905 2024-04-262024-05-102024-0