迎峰度夏电力供需或再度偏紧，全面提升电力系统灵活调节能力

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年04月23日 电力 迎峰度夏电力供需或再度偏紧，全面提升电力系统灵活调节能力 本周行情回顾：本周（4月17日-4月21日）上证指数报3301.26点，下跌1.11%，沪深300指数报收4032.57点，下跌1.45%。中信电力及公用事业指数报收2559.25点，下跌1.96%，跑输沪深300指数50pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第13位。 本周行业观点： 近日，国家能源局发布《<关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案>案例解读》第二、第三章内容。 ➢ 全面提升电力系统调节能力和灵活性，灵活性改造、抽蓄、光热和新型储能频迎发展利好。重点完善调峰调频电源补偿机制，加大煤电机组灵活性改造、水电扩机、抽水蓄能和太阳能热发电项目建设力度，推动新型储能快速发展保障电力生产与供应。新能源的快速装机使得电力系统对灵活性资源需求越发紧迫，各项灵活性资源不断迎来发展利好，尤其关注光热产业新一轮发展机遇。 ➢ 挖掘需求响应潜力，提高负荷侧对新能源调节能力，关注电力与算力协同优化。通过科学合理的分时电价、辅助服务等市场价格信号或资金补贴等激励机制，引导鼓励电力用户优化储用电模式。尤其关注聚合各类调节性负荷和储能的虚拟电厂发展机遇，近年来快速增长的数据中心，能根据电力调度需要主动进行需求响应，发挥“虚拟电厂”作用，关注电力与算力协同优化相关机会。 ➢ 预计今年全国最大电力负荷将超过13.6亿千瓦，全国电力缺口或达5000万千瓦，煤电“压舱石”仍大有可为。根据国家能源局预计，今年全国最大电力负荷将超过13.6亿千瓦。根据中电联预计，全国最高用电负荷比2022年增加8000万千瓦左右，全国存在2000-3000万千瓦的电力缺口；若出现长时段大范围极端气候，全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦，全国电力缺口可能达到5000万千瓦左右。2022年，夏季高峰时段全国最高负荷同比增长6.4%，煤电机组顶峰能力较2021年同期提升1.5亿千瓦，为电力保供护航，今年迎峰度夏期间煤电“压舱石”仍将发挥重大作用。 投资建议：今年迎峰度夏或将再度出现电力负荷缺口，全面提升电力系统灵活调节能力迫在眉睫。（1）火电“压舱”，价值重估。一方面，火电仍在能源保供中承担重要角色。另一方面，随着辅助服务市场政策机制不断完善和电力最大负荷压力增大，火电灵活性改造大有可为，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。（3）光热发电、氢能等新兴产业迎发展机遇。光热作为既能独立不间断发电的新能源电源，同时兼具长时储能和调峰作用，在新型电力系统建设中意义逐渐凸显，迎来发展机遇。我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，推荐掌握电解水制氢关键技术与火电灵活性改造核心技术的华光环能，全国绿电运营商龙头标的三峡能源，龙源电力；火电龙头标的华能国际、国电电力；具有区域优势且有望盈利改善的宝新能源。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 中性（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 相关研究 1、《电力：2023年3月全国用电增5.9%，发电增5.1%》2023-04-19 2、《电力：《2023年能源工作指导意见》发布，多点开花建设加速》2023-04-16 3、《电力：光热发电迎政策利好，市场爆发在即》2023-04-09 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 688501.SH 青达环保 买入 0.59 0.62 1.32 2.07 38.97 37.08 17.42 11.11 600475.SH 华光环能 买入 0.80 0.81 1.09 1.29 13.64 13.47 10.01 8.46 001289.SZ 龙源电力 - 0.80 0.61 1.00 1.16 -- 29.96 17.72 15.32 600905.SH 三峡能源 - 0.20 0.83 0.34 0.41 38.03 22.78 15.89 13.38 600011.SH 华能国际 - -0.65 -0.47 0.53 0.72 -14.82 -16.17 16.48 12.07 600795.SH 国电电力 - -0.10 0.16 0.40 0.47 -30.64 26.96 9.66 8.18 000690.SZ 宝新能源 - 0.38 0.08 0.68 0.84 15.63 77.21 9.75 7.88 资料来源：Wind，国盛证券研究所（未评级公司为wind一致预期） -16%0%16%32%2022-042022-082022-122023-04电力沪深300 2023年04月23日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行业观点 ...................................................................................................................................................... 3 1.1迎峰度夏电力供需或将再度偏紧，全面提升电力系统灵活调节能力 ................................................................ 3 1.2火电：动力煤价格承压下行，港口库存持续下探 ........................................................................................... 4 1.3水电：4月21日三峡入库流量同比减少40.0%，出库流量同比减少34.6% .................................................... 5 1.4绿电：硅料价格持续下行，组件价格企稳 ..................................................................................................... 6 1.5碳市场：本周交易量先增后降，价格微跌 ..................................................................................................... 8 2.本周行情回顾 ...................................................................................................................................................... 8 3.本周行业资讯 .................................................................................................................................................... 10 3.1.行业要闻.................................................................................................................................................. 10 3.2.重点公司公告 ........................................................................................................................................... 12 4.风险提示 ........................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表1：秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价（单位：元/吨） ...................................................................................... 4 图表2：秦皇岛港动力煤库存（万吨） ..................................................................................................................... 4 图表3：中国LNG到岸价（单位：美元/百万英热单位） ........................................................................................... 4 图表4：中国LNG出厂价格全国指数 ....................................................................................................................... 4 图表5：火电发电量（单位：亿千瓦时） .................................................................................................................. 4 图表6：火电新增装机量（单位：万千瓦） ............................................................................................................... 4 图表7：火电平均利用小时数（单位：小时） ........................................................................................................... 5 图表8：火电投资完成额（单位：亿元） .................................................................................................................. 5 图表9：三峡入库流量（立方米/秒） ....................................................................................................................... 5 图表10：