本周市场表现
- 钢铁板块整体下跌2.45%，表现劣于大盘，其中特钢板块下跌2.38%，长材板块下跌2.87%，板材板块下跌2.44%。
- 铁矿石板块下跌2.15%，钢铁耗材板块下跌2.50%，贸易流通板块下跌2.474%。
核心数据
供给
- 日均铁水产量：224.37万吨，周环比下降0.83万吨，同比增加3.58万吨。
- 高炉产能利用率：84.2%，周环比下降0.31百分点。
- 电炉产能利用率：50.6%，周环比下降3.17百分点。
- 五大钢材品种产量：709.3万吨，周环比下降18.84万吨，周环比下降2.59%。
需求
- 五大钢材品种消费量：791.8万吨，周环比下降31.46万吨，周环比下降3.82%。
- 建筑用钢成交量：8.5万吨，周环比下降1.86万吨，周环比下降17.89%。
库存
- 五大钢材品种社会库存：781.2万吨，周环比增加14.57万吨，周环比增加1.90%，同比下降18.67%。
- 五大钢材品种厂内库存：351.2万吨，周环比增加2.04万吨，周环比增加0.58%，同比下降18.75%。
价格&利润
- 钢材价格：普钢综合指数3548.8元/吨，周环比下降1.97%；特钢综合指数6771.3元/吨，周环比下降0.20%。
- 钢厂利润：螺纹钢电炉吨钢利润为-161.87元/吨，周环比增加40.83%；螺纹钢高炉吨钢利润为-173.2元/吨，周环比下降17.23%。
期现货基差
- 热轧基差：28元/吨，周环比增加15.0元/吨。
- 螺纹基差：108元/吨，周环比增加20.0元/吨。
- 焦炭基差：28.5元/吨，周环比增加66.5元/吨。
- 焦煤基差：56.5元/吨，周环比增加26.5元/吨。
- 铁矿石基差：10.5元/吨，周环比增加9.5元/吨。
原料
- 港口铁矿石价格：766元/吨，周环比下跌2.0元/吨。
- 港口炼焦煤价格：1530元/吨，周环比持平。
- 一级冶金焦价格：1900元/吨，周环比下降55.0元/吨。
- 焦企吨焦利润：-16元/吨，周环比下降13.0元/吨。
- 铁废价差：-264.5元/吨，周环比增加45.4元/吨。
行业动态
- 21家钢厂发布2024年冬储政策，主要集中在东北、华北、西北、华东和西南地区。
- 国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策。
- 12月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%，PPI边际走势转弱。
投资建议
- 钢铁行业面临供需矛盾，但伴随“稳增长”政策推进，需求有望保持平稳或边际略增。
- 供给总量趋紧，产业集中度持续趋强，高端钢材有望受益于能源周期、国产替代等趋势。
- 建议关注设备先进、环保水平优的龙头企业，以及布局整合重组、具备成长性的企业。
- 投资主线：设备先进性高的区域性龙头企业、布局整合重组的企业、受益能源周期的优特钢企业、高壁垒资源型企业。
风险因素
- 地产进一步下行、钢铁冶炼技术重大革新、钢铁工业高质量发展进程滞后、供给侧改革政策重大变化。
