原糖期货基本面分析
巴西
- 生产：截至12月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量同比下降54.3%，产糖量同比下降63.07%。截至12月16日，24/25榨季累计压榨甘蔗同比减少4.29%，累计产糖同比减少5.05%。糖厂使用甘蔗比例同比降低。
- 乙醇：12月上半月乙醇产量同比下降26.88%，但累计产量同比增加3.26%。
- 糖醇比：1月3日，巴西圣保罗含水乙醇价格折糖约12.32美分/磅，糖仍占生产优势。
- 出口：12月前三周出口糖166万吨，同比减少42%。2024/25榨季1-11月累计出口糖2666万吨，同比增360万吨。港口待船量环比减少56.73万吨。
- 现货升贴水：截至1月3日，巴西糖升贴水稳定在0.14美分/磅。
- 降雨：1月中旬前主产区降雨尚可，较前期减少。
印度
- 产量：截至12月末，新榨季产糖951万吨，同比少170万吨。NFCSF预计2024/25榨季印度食糖产量将达到2800万吨。
- 开榨情况：截至12月底，共有493家糖厂开榨，累计压榨甘蔗约1.09565亿吨，产糖951万吨。
- 乙醇政策：允许糖厂使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，目标增加乙醇产量。
- 出口：将连续第二年延长食糖出口禁令。
- 消费：预计2024-25榨季食糖消费将降至约2800万吨。
泰国
- 产量：截至12月25日，累计产糖128.19万吨，同比增40.88万吨。泰国预计2024/25榨季产量将达到1039万吨，同比增长18%。
- 政策：将糖列为管制商品，有效期为一年。
- 开榨情况：截至12月25日，累计甘蔗入榨量同比增加35.05%，产糖量同比增46.81%。
中国
- 供需：新年度增产幅度不确定，新糖供给速度加快，市场供应总体充裕。元旦、春节备货提振需求。
- 产销：11月产销两旺，累计产糖136.79万吨，同比增48.16万吨；累计销糖60.9万吨，同比增29.22万吨。截至11月末工业库存75.89万吨，同比增18.89万吨。
- 广西：截至12月31日，已有74家糖厂开榨，累计入榨甘蔗同比增加，产糖量同比增89.5万吨；累计销糖同比增48.68万吨，产销率同比下降。
- 云南：截至12月31日，全省开榨糖厂36家，累计入榨甘蔗同比增77.93%，产糖量同比增82.79%；累计销售新糖同比增129.73%，销糖率同比提高。
- 进口：2024年11月进口食糖53万吨，同比增9.23万吨。2024年1-11月累计进口396.17万吨，同比增48.59万吨。2024/25榨季截至11月底累计进口糖106.69万吨，同比减29.57万吨。
- 糖浆进口：2024年11月进口糖浆、白砂糖预混粉22.04万吨，同比增69.84%。2024年1-11月累计进口217.79万吨，同比增28.30%。2024/25榨季截至11月累计进口44.53万吨，同比增15万吨。
- 关税调整：2025年1月1日起提高两项糖浆进口产品关税，对糖价影响不大。
