行情回顾
- 原糖：巴西产区降雨利于甘蔗生长，下年度糖产量预计增长；泰国开榨良好；Cftc显示投机多头减仓，空头增仓，净多减少。
- 现货：价格下跌，基差缩小。
国内期现货
巴西
- 生产：截至12月上半月，中南部累计产糖3971万吨，同比减少211万吨；糖厂使用35.67%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为43.15%。
- 乙醇：12月上半月乙醇产量同比下降26.88%，至7.65亿升；累计产乙醇319.34亿升，同比增加3.26%。
- 糖醇比：12月27日，巴西圣保罗含水乙醇价格2.64雷亚尔/升，折糖约12.11美分/磅，糖仍占优势。
- 雷亚尔贬值：糖出口将维持高位，乙醇需求高位。
- 出口：12月前三周出口糖166万吨，较上年同期减少；2024/25榨季4-11月累计出口糖2666万吨，同比增360万吨。
- 航运：截至12月26日，港口等待装运食糖的船只数量为45艘，数量为174.92万吨。
- 现货升贴水：截至12月27日，巴西糖升贴水降为0.14美分/磅。
- 降雨：12月主产区降雨偏多，利于甘蔗生长。
印度
- 产量：2024/25榨季印度食糖产量预计达到2800万吨。
- 生产：截至2024年12月15日，糖产量613.9万吨，去年同期为740.5万吨。
- 乙醇政策：允许糖厂使用甘蔗汁或糖浆生产乙醇，目标增加乙醇产量。
- 出口：将连续第二年延长食糖出口禁令，但11月初糖厂敦促政府允许出口约200万吨。
泰国
- 生产：2023/24榨季压榨甘蔗8210万吨，产糖880万吨。
- 产量预测：2024/25榨季食糖产量预计达到1039万吨，同比增长18%。
- 管制商品：泰国总理批准将糖列为管制商品，有效期为一年。
- 开榨情况：截至12月15日，累计甘蔗入榨量为447.13万吨，产糖量为34.92万吨，增幅142.16%。
中国
- 供需：新年度预计增产至少110万吨；甜菜糖生产进度过半，甘蔗糖生产提前，全国食糖产销进度快于上年同期。
- 产销：截至2024年11月底，全国累计产糖136.79万吨，同比增加48.16万吨；累计销糖60.9万吨，同比增加29.22万吨；工业库存75.89万吨，同比增18.89万吨。
- 广西：截至11月30日，产糖51.24万吨，同比增43.86万吨；累计销糖28.50万吨，同比增加22.46万吨；工业库存22.74万吨，同比增加21.4万吨。
- 云南：2024/25榨季云南甘蔗种植面积预计增长5-8%，食糖产量预计213-223万吨；截至11月30日，累计入榨甘蔗34.97万吨，产糖3.86万吨。
- 进口：2024年11月进口食糖53万吨，同比增加9.23万吨；2024年1-11月累计进口396.17万吨，同比增加48.59万吨。
- 糖浆进口：2024年11月进口糖浆、白砂糖预混粉22.04万吨，同比增加9.07万吨；2024年1-11月累计进口217.79万吨，同比增长48.04万吨。
研究结论
- 巴西甘蔗生长良好，下年度糖产量预计增长，但雷亚尔贬值支撑出口。
- 印度食糖产量低，出口禁令延长，国内供应充裕。
- 泰国新榨季生产顺利，产量预计增长，但糖列为管制商品。
- 中国食糖供应总体充裕，新年度预计增产，市场需求回升需关注。
