红包华源电子葛星甫团队熊宇翔长电科技先进封装较多催化提升估值弹性

红包【华源电子葛星甫团队#熊宇翔】长电科技：先进封装较多催化，提升估值弹性！ 庆祝#先进封装板块催化较多 1○公司参股公司长电绍兴是国内大客户产业链核心封测厂，擅长CoWoS-R封装，未来股权占比提升预期； 2○在HBM方面，公司与国内dram龙头企业合作开发，参与HBM2e封测，未来或参与CX存储厂股权，不管是技术还是资金方面的合作，公司展现出HBM方向的野心，美国于12月6号发布HBM禁令，国产替 红包【华源电子葛星甫团队#熊宇翔】长电科技：先进封装较多催化，提升估值弹性！庆祝#先进封装板块催化较多 1○公司参股公司长电绍兴是国内大客户产业链核心封测厂，擅长CoWoS-R封装，未来股权占比提升预期； 2○在HBM方面，公司与国内dram龙头企业合作开发，参与HBM2e封测，未来或参与CX存储厂股权，不管是技术还是资金方面的合作，公司展现出HBM方向的野心，美国于12月6号发布HBM禁令，国产替代重要性再次被强调；3○2.5D封装正在与国内外客户进行验证，有望斩获国内、国外AI算力芯片客户的订单！ 庆祝#顺周期下业绩持续增长，期待更好的财务表现 礼物公司资本开支相对前置（16-18年显著高于行业），在19年开始随行业复苏以及管理层更换，产能利用率提升，整体财务表现亮眼，即使到相对低迷的23年，折旧成本领先于行业，让给毛利率更多空间；展望25年，公司在相对温和的资本开支下，行业进一步复苏，公司有望维持较好的财务水平 庆祝#董事会改组落地，继续推进产业链兼并收购 礼物24年11月12日，公司已完成股份的过户登记手续，磐石润企持有公司22.53%股份，11月29日，公司董事会完成改组、股权交割完成后，公司由无实际控制人变更为有控股股东及实际控制人。 中国华润有限公司作为实控人能够给予公司产业支持，我们认为有利于公司决策、后续兼并收购和业务发展。庆祝估值：我们预计24/25年归母净利润为16/25亿元，对应PE为42/27倍；PB估值为2.4，处于历史中枢往上