中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢 偏弱运行 临近农历年底，现货需求回落，建筑钢材成交量持续下降，市场情绪整体较差。贸易商冬储积极性仍然不高，钢厂检修增加，库存后续将进入累库阶段。市场对春节后需求仍然缺乏信心，两会前亦处于政策真空期，行情震荡偏弱运行，中长期价格中枢仍有下行空间。RB05【3150，3250】 热卷 偏弱运行 热卷周度产量、表观需求以及库存均相对平稳。汽车家电等销量保持较高增速，出口维持高位，需求体现较强韧性。热卷整体呈现供需均较稳定的特点，短期确少明显驱动，在宏观情绪降温后，震荡偏弱运行。HC05【3250，3360】 铁矿石 中性偏强 铁水产量环比继续减量，钢厂有一定利润，后期铁水预计温和收缩。港口库存小幅积累，钢厂补库延续，提振一部分需求。供应端本期发货结束冲量后回落，后期到港继续兑现高发货。基本面环比有所改善。本周供需结构中性偏强，价格或坚挺。I2505【730,790】焦煤价格下调，焦企整体的在盈亏平衡线上，主动进行降产的意愿不足，一些盈利较好的企业，还主动增产，填补由于亏损降产而产生的市场空白。 焦炭 震荡偏弱 焦炭供给整体保持稳定。而下游钢厂铁水逐渐下降，焦炭刚需下跌。在供稳需降的情况下，焦炭价格表现较弱，焦炭第六轮提降落地，焦炭期货保持弱势震荡。J2505【1650，1750】春节前煤矿继续下调生产产能利用率，煤矿矿井产量继续收缩，不过，前期过高的库存，叠加投机需求的缺失，焦煤供给仍显过剩。下游焦钢企业 焦煤 震荡偏弱 虽然补库，但整体有限，淡季需求叠加冬季环保限产，焦煤短期局面仍难以改观。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1170元/吨。Jm2505【1050,1150】主产区维持复产姿态，整体供应压力未减。近期主流钢厂招标集中展开，招标价格相较上一轮普遍有所下降，河钢1月招标已启动，计划采购数量 锰硅 偏弱震荡 11700吨（较12月减1900吨）。成本方面，锰矿商挺价情绪下矿价暂有一定支撑，但1月化工焦仍有提降预期。当前期货价格已运行至阶段性低位，不宜过度看空，关注下方整数关口位置。SM505【6000-6150】供应端，内蒙地区生产稳定，宁夏某大厂复产消息传出，供应预期增加。钢厂新一轮采购已开启，短期需求韧性仍存。当前供需关系较前期小幅改 硅铁 区间运行 善但整体结构未变，部分地区传电价上调消息但兰炭仍有降价预期，短期成本端暂有一定支撑。主力合约已切换至SF503合约，价格或将以区间运行为主。SF503【6200,6400】 钢材：需求预期不振，区间偏弱运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 临近农历年底，现货需求回落，建筑钢材成交量持续下降，市场情绪整体较差。贸易商冬储积极性仍然不高，钢厂检修增加，库存后续将进入累库阶段。市场对春节后需求仍然缺乏信心，两会前亦处于政策真空期，行情震荡偏弱运行，中长期价格中枢仍有下行空间。热卷周度产量、表观需求以及库存均相对平稳。汽车家电等销量保持较高增速，出口维持高位，需求体现较强韧性。 【盘面操作建议】 螺纹钢短期或延续区间运行，中长期价格中枢或进一步下移。热卷整体呈现供需均较稳定的特点，短期确少明显驱动，在宏观情绪降温后，震荡偏弱运行。 铁矿石:基本面环比改善，矿价下跌遇阻 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁水产量环比继续减量，钢厂有一定利润，后期铁水预计温和收缩。港口库存小幅积累，钢厂补库延续，提振一部分需求。供应端本期发货结束冲量后回落，后期到港继续兑现高发货。基本面环比有所改善。 【盘面操作建议】 本周供需结构中性偏强，价格或坚挺。 焦炭：焦炭第六轮提降落地 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 焦煤价格下调，焦企整体的在盈亏平衡线上，主动进行降产的意愿不足，一些盈利较好的企业，还主动增产，填补由于亏损降产而产生的市场空白。焦炭供给整体保持稳定。而下游钢厂铁水逐渐下降，焦炭刚需下跌。在供稳需降的情况下，焦炭价格表现较弱，焦炭第六轮提降落地，焦炭期货保持弱势震荡。 【盘面操作建议】保持弱势震荡 焦煤：焦煤供需双减 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 春节前煤矿继续下调生产产能利用率，煤矿矿井产量继续收缩，不过，前期过高的库存，叠加投机需求的缺失，焦煤供给仍显过剩。下游焦钢企业虽然补库，但整体有限，淡季需求叠加冬季环保限产，焦煤短期局面仍难以改观。口岸监管库库存高位运行，蒙煤通关减少，整体成交冷清，蒙5精煤报价1170元/吨 【盘面操作建议】Jm2505震荡偏弱运行。 铁合金：供应压力未减，成本支撑显现 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 锰硅主产区维持复产姿态，整体供应压力未减。近期主流钢厂招标集中展开，招标价格相较上一轮普遍有所下降，河钢1月招标已启动，计划采购数量11700吨（较12月减1900吨）。成本方 面，锰矿商挺价情绪下矿价暂有一定支撑，但1月化工焦仍有提降预期。硅铁供应端，内蒙地区生产稳定，宁夏某大厂复产消息传出，供应预期增加。当前供需关系较前期小幅改善但整体结构未变，部分地区传电价上调消息但兰炭仍有降价预期，短期成本端暂有一定支撑。 【盘面操作建议】 锰硅当前期货价格已运行至阶段性低位，不宜过度看空，关注下方整数关口位置。硅铁主力合约已切换至SF503合约，期货价格或将以区间运行为主。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 杜鹏李卫东 F3071437F0201351 Z0016346 中辉期货全国客服热线：400-006-6688